摘要

韓國兩大存儲芯片巨頭三星與SK海力士正加快內存生產、美光科技轉而專注于滿足高性能人工智能芯片的需求……在AI引爆存儲需求以及行業產能調整等多重因素的影響下，過去幾個月，全球“存儲荒”愈演愈烈。早在今年9月、10月，三大存儲巨頭紛紛上調產品價格。機構稱，伴隨存儲現貨平均價全面持續上揚，全球存儲芯片市場已正式開啟新一輪成長周期。

投資要點

①全球“存儲荒”愈演愈烈

②AI驅動的存儲超級周期

③機構關注

全球“存儲荒”愈演愈烈

在AI引爆存儲需求以及行業產能調整等多重因素的影響下，過去幾個月，全球“存儲荒”愈演愈烈。

據財聯社，韓國兩大存儲芯片巨頭三星與SK海力士正加快內存生產，以應對來自AI的需求。全球存儲巨頭SK海力士警告稱，DRAM（動態隨機存取存儲器）供應短缺狀況將持續至2028年。其比大多數主流投行機構的預測更為嚴峻。此前，包括瑞銀、摩根大通、野村證券在內的國際大行均預測，DRAM短缺將持續至2027年。

此前，美光科技于當地時間12月3日正式宣布，計劃將于2026年2月底停止銷售Crucial消費產品，轉而專注于滿足高性能人工智能芯片的需求。

從業績上來看，存儲芯片的漲價，給企業帶來了不俗的業績。

美光發布財報顯示，其2026財年第一季度毛利率為56.8%，環比提高11個百分點；預計第二財季（2025年12月至2026年2月）毛利率將在68%左右（上下浮動1個百分點）。彼時美光交出的財報驚動了整個華爾街，多家投行上調公司目標價。

據大同證券，AI存儲需求猛增，美光2026財年Q1業績飆升57%。受惠于AI數據中心需求爆發，AI服務器對HBM和DDR5強勁需求。

另據財聯社，存儲另外兩家龍頭三星電子和SK海力士將交出財報成績單。在存儲缺貨漲價潮下，這兩家供應商第四季度的內存業務盈利能力將超過臺積電，這也是七年以來首次出現這種情況。

早在今年9月、10月，三大存儲巨頭紛紛上調產品價格。

2025年9月14日，Micron宣布上調存儲產品價格20%-30%，其中DRAM品類下的DDR4、DDR5及移動DRAM（LPDDR4、LPDDR5）等產品同步暫停報價。

緊接其后9月22日，Newdaily報道Samsung宣布上調LPDDR4X、LPDDR5/5X等移動DRAM產品合約價15%-30%，同時將NANDFlash合約價上調5%-10%。

之后10月23日，SKHynix官宣2025Q4DRAM與NANDFlash合約價最高上調30%。

不僅是海外存儲巨頭，國內存儲企業也紛紛宣布漲價。

北京君正在互動平臺表示，公司部分存儲芯片產品和計算芯片進行了價格調整，部分產品在四季度已執行新價格，公司后續會綜合考慮市場供應和生產成本等因素進行產品價格調整，目前不同區域和客戶調價情況有所不同。

截至近期，存儲新品價格依舊延續上漲。

DRAMechange數據顯示，截至12月15日，DRAM(DDR516GB)、DRAM(DDR416GB)、DRAM(DDR48GB)、DRAM(DDR34GB)、價格分別為26.27美元、50.75美元、14.38美元、3.59美元。

Flash（MLC256GB）、Flash（MLC128GB）、Flash（SLC16GB）、Flash（SLC8GB）價格分別為14.35美元、10.63美元、11.50美元、5.11美元。

愛建證券表示，伴隨DRAM與NANDFlash現貨平均價全面持續上揚，全球存儲芯片市場已正式開啟新一輪成長周期。

東方證券研報表示，部分投資者對于AI對存儲芯片需求的帶動幅度仍有低估。整體來看，AI推理過程將使得存儲結構發生較大變化，有望提升對活躍數據存儲的需求。而當前數據中心存儲中占據主要地位的機械硬盤難以滿足高速讀取活躍數據的需求，SSD等有望在AI推理中持續擴大應用。未來隨著AI應用更加廣泛，AI推理需求持續提升，有望帶動存儲芯片需求持續高速成長。

AI驅動的存儲超級周期

愛建證券梳理了存儲行業歷史周期：

2016-2018年經歷了一輪漲價周期，主要原因來自于智能手機的升級換代。

2020-2023年，線上經濟、居家辦公等場景拉動了PC等終端出貨量提升。

而本輪存儲周期是AI產業的發展讓服務器對存儲芯片的需求與日俱增。華福證券表示，AI驅動的存儲超級周期，核心邏輯是AI服務器對存儲的海量需求與頭部廠商產能向高端傾斜導致的供需缺口。本輪超級周期的核心因素是在三大原廠停產、減產、產線升級等綜合情形下，AI算力等基礎建設的爆炸式擴張下開啟的。

他們指出，與以往周期不同之處是有兩個大不同：第一，過去的周期更多是主要由手機換機潮和電腦普及帶來的普適性需求主導，以“量的增長”為核心；而本輪周期則是在AI應用從訓練向推理與邊緣側轉向而引起的結構性、爆發性需求所驅動，不僅僅單機存儲容量大大增加，同時對性能（如帶寬、速度）提出極高要求，直接拉動HBM、高性能DDR5等品類的快速增長。第二，過去周期的產能調整多為庫存調整與清理；而本輪周期中，原廠將產能轉向技術壁壘高、利潤高的HBM、DDR5等產品，主動收縮并淘汰DDR4等產能，導致傳統需求領域出現永久性供給缺口，漲價解決不了需求問題，后續也將帶動傳統需求進入更高制程領域，這或將進一步增大對高性能產品的需求缺口。

對于本輪存儲芯片漲價持續性，華福證券指出，當前存儲芯片漲價傳導至下游終端，會對部分消費電子需求形成抑制，但短期難以終結漲價周期；而漲價的持續性需從需求結構、供應彈性、行業行為等多維度綜合判斷，結合行業現狀來看短期漲勢仍將延續，中長期則取決于AI需求持續性與產能釋放節奏。

綜上，短期（未來1-2個季度）存儲芯片漲價趨勢或將延續，尤其是DDR4、中高端NAND等品類；中長期來看，若2027年后新產能集中釋放，同時AI需求增速不及預期，供需缺口逐步縮小，漲價周期可能迎來拐點；但只要AI產業持續推進，存儲作為核心基礎設施的需求持續存在，漲價周期或將持續較長時間。

大同證券表示，本輪存儲芯片的漲價趨勢展現出超預期的持續性，標志著存儲行業已進入新一輪上行階段，這主要由供給端的主動調控與需求端的結構性復蘇共同驅動。一方面，存儲價格的持續上行，尤其是AI相關的高性能存儲需求旺盛，使產業鏈相關企業有望直接受益。另一方面，價格上漲也可能逐步傳導至消費電子供應鏈，推高智能手機、PC等終端的成本，對遠期出貨量構成潛在壓力。綜合來看，在當前的供需緊平衡格局下，預計此輪存儲芯片的漲價動能在中短期內仍可能延續，建議對AI驅動下的存儲周期與消費電子創新周期保持密切關注與審慎樂觀。

機構關注

愛建證券：長江存儲科技有限責任公司是一家集芯片設計、生產制造、封裝測試及系統解決方案于一體的存儲器IDM企業。長鑫存儲作為國內領先的一體化存儲器制造企業，專注于DRAM領域，業務覆蓋芯片設計、研發、生產及銷售全鏈條。江波龍是全球領先的半導體存儲企業，專注于半導體存儲產品的研發、設計、封裝測試與銷售。

華福證券：A股存儲芯片細分板塊中，存儲設計、封測、設備材料、特色存儲（車規/工業級等）以及存儲模組等幾大細分賽道都涌現了不少優秀的公司。

存儲設計賽道，該賽道技術難度較大，頭部企業多掌握核心架構與制程技術，且深度綁定全球頭部終端廠商與存儲原廠，盈利能力較強：兆易創新、瀾起科技

存儲封測賽道，賽道核心競爭力體現在先進封裝技術落地與頭部存儲廠商的合作，產能規模與良率控制是需要持續關注的：長電科技。

設備與材料賽道，賽道需求較好，核心關注點在于技術適配性與下游大廠的認證，一旦通過驗證便或具備長期供貨優勢：拓荊科技。

特色存儲賽道，聚焦車規、工業級等細分場景，壁壘在于車規認證、穩定供貨能力以及場景化技術適配：北京君正。

存儲模組賽道，核心優勢在于產能規模、品牌影響力與高端客戶適配能力：德明利。

中國銀河：當前時點是存儲芯片賽道下一輪周期的新起點，在AI服務器需求高速增長疊加國產創新，看好國內存儲產業鏈相關上市公司的投資機遇。建議關注相關IC設計廠商兆易創新、普冉股份、東芯股份、北京君正、瀾起科技，以及存儲模組廠商：德明利、香農芯創、江波龍等。

《20251222—大同證券—TMT行業周報：AI驅動存儲增長，景氣與壓力雙線并行》

《20251222—愛建證券—電子專題報告：存儲芯片漲價將延續至2026年》

《20251220—華福證券—存儲超級周期下的市場機會》

《20251219—中國銀河—美光業績大超預期，重視存儲芯片向上周期》

（本文內容來自持牌證券機構，不構成任何投資建議，亦不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）