智譜、Minimax相繼通過港交所上市聆訊

12月17日，北京智譜華章科技股份有限公司（下稱“智譜”）通過港交所上市聆訊。同日晚間，上海稀宇極智科技有限公司（下稱“MiniMax”）也通過了港交所上市聆訊，該公司計(jì)劃于2026年1月掛牌上市。港股有望迎來以AGI基座模型為核心業(yè)務(wù)的上市公司。

點(diǎn)評(píng):若進(jìn)展順利，智譜有望成為“全球基座大模型第一股”，MiniMax有望成為“全球多模態(tài)大模型第一股”。有數(shù)據(jù)顯示，智譜自2019年成立以來，已累計(jì)完成超過15輪融資，最新估值達(dá)到400億元人民幣。年內(nèi)MiniMax則完成新一輪近3億美元的C輪融資，投后公司估值超過40億美元（約合300億元人民幣）。

壁仞科技通過港交所聆訊

12月17日，國產(chǎn)GPU廠商壁仞科技通過港交所聆訊，有望成為國內(nèi)AI芯片陣營中第三家上市的GPU廠商。據(jù)招股書，2022年至2024年，壁仞科技年收入分別為49.9萬元、6203萬元、3.37億元，分別虧損14.74億元、17.44億元、15.38億元，三年累計(jì)虧損47.5億元。按在中國市場產(chǎn)生的收入計(jì)，2024年壁仞科技在中國智能計(jì)算芯片市場中的份額0.16%，預(yù)期2025年將取得0.19%的份額。

點(diǎn)評(píng):國產(chǎn)GPU廠商摩爾線程、沐曦、壁仞科技過去3年的收入都在增長，但都未實(shí)現(xiàn)盈利。這幾家廠商在國內(nèi)智能計(jì)算芯片市場中的份額都不高，都沒有超過1%。壁仞科技在招股書中表示，中國智能計(jì)算芯片市場除兩大參與者外，其余市場較分散，這為任何單一參與者提供了在未來競爭中擴(kuò)大規(guī)模并脫穎而出的機(jī)會(huì)。

沐曦上市首日，中一簽浮盈最高近40萬元

12月17日上市首日，沐曦股份開盤后不久股價(jià)漲幅達(dá)到567.88％，盤中最高價(jià)報(bào)895元，以此計(jì)算，投資者中一簽浮盈最高逼近40萬元，刷新近十年A股上市首日單簽盈利紀(jì)錄。不過，當(dāng)日開盤后，沐曦概念股表現(xiàn)參差不齊，概念股中山公用、七匹狼、中科藍(lán)訊、友發(fā)集團(tuán)股價(jià)下跌，多只概念股持有沐曦的股份。

點(diǎn)評(píng):沐曦是開發(fā)國內(nèi)高性能通用GPU產(chǎn)品的主要企業(yè)之一。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)陳維良、彭莉、楊建都曾在AMD任職。從產(chǎn)品看，沐曦稱公司的GPU單卡性能處于國內(nèi)第一梯隊(duì)，公司GPU累計(jì)銷量超2.5萬顆。不過，沐曦尚未盈利。該公司預(yù)計(jì)，達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的時(shí)間最早為2026年。上市后，沐曦還要面臨來自海外GPU廠商和國內(nèi)其他AI芯片廠商的激烈競爭。

OpenAI計(jì)劃籌資至多1000億美元

有消息稱，OpenAI計(jì)劃籌資至多1000億美元，以支持公司的增長計(jì)劃。這輪融資仍處于早期階段，若按目標(biāo)籌集，公司估值或達(dá)8300億美元。OpenAI計(jì)劃最早于第一季度末完成此輪融資，但交易條款有可能發(fā)生變化。此外，OpenAI還在籌備IPO，最早將在2026年下半年提交上市相關(guān)申請。

點(diǎn)評(píng):OpenAI的估值還在膨脹。今年10月，有消息稱OpenAI完成了規(guī)模約66億美元的股份轉(zhuǎn)讓交易，公司估值達(dá)到5000億美元。去年8月，OpenAI融資83億美元，估值則為3000億美元。目前OpenAI面臨來自谷歌的強(qiáng)勁競爭，正在構(gòu)建算力基礎(chǔ)設(shè)施以支持研發(fā)和產(chǎn)品商業(yè)化，需要融資補(bǔ)充彈藥。

Manus宣布年度經(jīng)常性收入超1億美元

12月17日，AI Agent應(yīng)用Manus的聯(lián)合創(chuàng)始人張濤發(fā)文表示，3月底啟動(dòng)商業(yè)化至今不足9個(gè)月，Manus的年度經(jīng)常性收入（ARR）突破了1億美元，年化運(yùn)行率已達(dá)1.26億美元。具體來說，年度經(jīng)常性收入是投資者和管理層最看重的指標(biāo)，指在一年時(shí)間里公司從所有客戶合同中獲得的、可預(yù)測的年化收入。而年化運(yùn)行率是根據(jù)當(dāng)前銷售速度推算出的年度營收。Manus表示，Manus 1.5推出以來，產(chǎn)品一直保持著超過20%的月環(huán)比增長。

點(diǎn)評(píng)：在SaaS行業(yè)，ARR1億美元是一個(gè)重要的里程碑。例如，企業(yè)協(xié)同巨頭Slack用了2.5 年、Shopify用了4年達(dá)到這個(gè)里程碑。Manus用了不到9個(gè)月，這也從側(cè)面展示了當(dāng)前AI行業(yè)的發(fā)展速度。只要找到合適的場景做出優(yōu)秀的產(chǎn)品，就能快速商業(yè)化。

谷歌發(fā)布Gemini 3 Flash模型

12月18日凌晨，谷歌發(fā)布“王炸”產(chǎn)品Gemini 3 Flash模型，這是Gemini 3系列速度最快、性價(jià)比最高的模型，這次被行業(yè)關(guān)注的點(diǎn)在于，這個(gè)Flash模型在做到又快又便宜的同時(shí)，部分性能甚至能比旗艦?zāi)Ｐ秃谩９雀鐲EO桑達(dá)爾·皮查伊（Sundar Pichai）發(fā)帖介紹，Gemini 3 Flash性能和效率均突破了帕累托極限，它的性能超越了上一代旗艦?zāi)Ｐ?.5 Pro，同時(shí)速度提升了3倍，而價(jià)格卻低得多。

點(diǎn)評(píng)：“Gemini 3 Flash證明，速度和規(guī)模無需以犧牲智能為代價(jià)。”在博客中，谷歌官方放出豪言。數(shù)據(jù)表明，這次的Flash模型進(jìn)步很大，不再是用戶印象里的輕量化模型：快、便宜，但是性能往往會(huì)打折。Gemini 3 Flash做到了接近旗艦的能力，同時(shí)滿足效率和性價(jià)比。憑借性價(jià)比和性能，此次推出的Flash預(yù)計(jì)將受到更大程度上的歡迎。

OpenAI發(fā)布圖像模型挑戰(zhàn)谷歌

12月17日，OpenAI 推出了最新圖像視覺模型 GPT-Image-1.5，對標(biāo)谷歌的Nano Banana。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這是OpenAI被谷歌打亂節(jié)奏后的倉促應(yīng)戰(zhàn)，也有評(píng)測指出該模型確實(shí)具備與谷歌一較高下的實(shí)力，在各類測評(píng)上，GPT Image 1.5登上榜單第一。OpenAI表示，這一代模型具備更強(qiáng)的指令遵循、更精準(zhǔn)的圖像編輯能力，也能較好地保留細(xì)節(jié)，生成速度是上一代模型的4倍。這次OpenAI還實(shí)施了降價(jià)措施，GPT Image 1.5中的圖像輸入和輸出價(jià)格比上一代便宜了20%，因此用戶可以在相同的預(yù)算下生成更多的圖像。

點(diǎn)評(píng)：從跑分來看，GPT-Image-1.5超過谷歌奪得第一，不過實(shí)際用戶測試反饋呈現(xiàn)兩極分化，不少人認(rèn)為其“AI味”較重。谷歌Nano Banana系列模型已經(jīng)拉高了用戶的預(yù)期，此次更新也并不是行業(yè)一次顛覆式的飛躍，很難滿足所有用戶期待。

商湯宣布配售31.5億港元，擴(kuò)大AI基礎(chǔ)設(shè)施并支持研發(fā)

12月18日上午，商湯科技在港交所發(fā)布公告，于2025年12月18日(香港聯(lián)交所交易時(shí)段前)，公司配售17.5億股認(rèn)購股份，預(yù)計(jì)配售總額約為31.5億港元。據(jù)公告，此輪配售所得款項(xiàng)將用于深化商湯在全棧人工智能領(lǐng)域的布局，具體包括：打造AI云；擴(kuò)大商湯AI基礎(chǔ)設(shè)施即商湯大裝置的規(guī)模，提高其國產(chǎn)化比例；支持生成式AI的研發(fā)，以及基于多模態(tài)大模型衍生產(chǎn)品的開發(fā)與商業(yè)落地等。

點(diǎn)評(píng)：在這一配售公告發(fā)布前，商湯啟動(dòng)了“產(chǎn)品發(fā)布周"，陸續(xù)推出多款基于商湯日日新多模態(tài)大模型的產(chǎn)品應(yīng)用：包括多劇集生成智能體Seko2.0、面向辦公場景的AI辦公智能體小浣熊3.0、面向電商運(yùn)營場景的如影營銷智能體，以及即將亮相的大曉機(jī)器人、咔皮家族等AI產(chǎn)品。來到2025年底，商湯在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域落地開花，但同時(shí)，激烈的大模型競賽還未結(jié)束，此次配售或?yàn)槠溲a(bǔ)充“糧草”。

OpenAI前研究員姚順雨入職騰訊

12月17日，騰訊新成立AI Infra部、AI Data部、數(shù)據(jù)計(jì)算平臺(tái)部，以強(qiáng)化大模型研發(fā)體系與核心能力。姚順雨出任“CEO/總裁辦公室”首席AI科學(xué)家，向騰訊總裁劉熾平匯報(bào)，他同時(shí)兼任AI Infra部、大語言模型部負(fù)責(zé)人，向技術(shù)工程事業(yè)群總裁盧山匯報(bào)。姚順雨是OpenAI前研究員。今年9月，就有市場傳言稱姚順雨被高薪招入騰訊，彼時(shí)騰訊“鵝廠黑板報(bào)”公眾號(hào)還辟謠了“姚順雨上億薪資入職騰訊”的消息。

點(diǎn)評(píng):包括騰訊在內(nèi)，國內(nèi)多家大型科技廠商年內(nèi)都在吸納頂級(jí)科技人才，例如，DeepSeek前員工、“95后AI天才少女”羅福莉入職小米，成為小米MiMo大模型負(fù)責(zé)人，字節(jié)跳動(dòng)等廠商年內(nèi)也吸收了頂級(jí)AI人才。此次入職騰訊的姚順雨曾入選《麻省理工科技評(píng)論》“35歲以下科技創(chuàng)新35人”中國區(qū)榜單，是該榜單最年輕的入選者。

AI編程初創(chuàng)企業(yè)Lovable融資3.3億美元，5個(gè)月估值增長3倍

12月18日，總部位于瑞典的A編程初創(chuàng)公司Lovable宣布，已完成3.3億美元的B輪融資，公司估值達(dá)66億美元。本輪融資由谷歌旗下風(fēng)投部門CapitalG與門羅風(fēng)險(xiǎn)投資公司共同領(lǐng)投。英偉達(dá)風(fēng)投部門NVentures、Salesforce Ventures等其他投資者也參與了本輪融資。就在今年7月，Lovable才完成了2億美元的A輪融資，彼時(shí)估值達(dá)到18億美元。本輪融資后估值已是上一輪的三倍多。

點(diǎn)評(píng)：Lovable成立于2023年底，僅用8個(gè)月就達(dá)成1億美元年度經(jīng)常性收入（ARR），隨后在4個(gè)月內(nèi)將該數(shù)字翻倍至2億美元，成為史上增長最快的軟件公司之一。近期，“氛圍編程”類初創(chuàng)公司受到風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。例如，在美國市場，開發(fā)了編程工具Cursor的Anysphere于今年11月完成23億美元融資，投后估值達(dá)293億美元。