“金帝系” 明修“法拍棧道”，暗渡“二級陳倉”。

作者 | 姚悅

編輯丨于婞

來源 | 野馬財經

盧斯侃的“金帝系”終于鎖定寧波中百（600857.SH）第一大股東。

據阿里拍賣平臺顯示，11月23日上午10：00，寧波中百控股股東西藏澤添所持公司3540.53萬股（占總股本15.78%），最終以5.27億元的起拍價成交，拍得方也是此次法拍唯一競拍者為——杭州金帝商業管理有限公司（簡稱：杭州金帝）。

圖源：阿里拍賣平臺

此前，杭州金帝已經通過二級市場、寧波中百上一次股權法拍，一共獲得寧波中百13.18%的股份，加上此次拍得股份，杭州金帝將總共持有寧波中百28.96%的股份，鎖定第一大股東。

11月24日晚，寧波中百公告稱，此次法拍最終成交結果以青島中院裁定為準，后續涉及繳款、過戶等環節，結果不確定。若成交且過戶完成，公司控制權將變更。

此外，寧波中百還表示，目前經營正常，暫不影響生產，也不會使股權分布不達標。受讓方6個月內不得減持。

此次股權拍賣還要追溯到2017年。當年1月，青島中院作出的（2016）魯02刑初148號刑事判決書生效，徐翔因犯操縱證券市場罪,被判處有期徒刑五年零六個月，沒收案件中違法所得約93.37億元，并處罰金110億元。因被執行人未履行義務，案件涉財產部分才移送執行。

此外，青島法院通過資金流向分析，穿透了代持架構。證據顯示，徐翔父母賬戶的交易流水與“澤熙系”高度關聯，股權實際歸屬徐翔本人。

“徐翔家族”在A股的資產進入了實質性處置階段，昔日“寧波漲停板敢死隊總舵主”、“私募一哥”——徐翔一手搭建的資本帝國，正在瓦解消融，麾下上市公司也在逐步進入新的發展階段。

“徐翔家族”謝幕，但資本永不眠。納入“金帝系”版圖，寧波中百命運齒輪又將如何轉動？

截至11月25日收盤，寧波中百股價報14.84元/股，下跌3.32%，總市值33億元。

圖源：罐頭圖庫

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杭州金帝最低耗資9.34億元，

鎖定寧波中百第一大股東

現在，以“上帝視角”來看，杭州金帝進攻寧波中百的戰術，可以總結為明修“法拍棧道”，暗渡“二級陳倉”。

2024年12月25日，寧波中百公告，青島中院作出《執行裁定書》，西藏澤添所持公司股份及竺仁寶所持公司股份將被拍賣。

大約半年后，杭州金帝就開始在二級市場向寧波中百“低調”進軍。

根據寧波中百公告顯示，2025年7月，杭州金帝買入28.41萬股，成交價在12.42元/股到12.51元/股區間。緊接著8月9月，杭州金帝可謂大舉進攻，先后入手397.75萬股、602.63萬股，成交價分別在12.18元/股-13.93元/股區間、12.61元-17.1元區間。

伴隨著杭州金帝的“低調”進軍，7月-9月，寧波中百的股價也走勢增強，上漲幅度接近70%。10月，杭州金帝繼續小幅進倉39.38萬股，成本也上升至16.31元/股-16.81元/股。

至此，杭州金帝在二級市場攬獲寧波中百1068.17萬股，持股比例微妙地卡在4.76%。不構成舉牌也就不用披露權益變動報告書。

直到10月21日，杭州金帝在法拍中“高調”出手，以2.7億元競得寧波中百1888.4萬股股份，占總股本的8.42%。這部分股份由寧波中百第三大股東竺仁寶持有。

此時，杭州金帝通過二級市場獲得的4.76%的股權變得尤為關鍵，因為加上法拍的8.42%股份，杭州金帝的持股比例上升至13.18%，超過第二大股東張江波10.09%的持股比例。

張江波正是太平鳥（603877.SH）實控人之一（另一個實控人是他的哥哥張江平）。“太平鳥系”曾要約收購寧波中百，遭“徐翔家族”的西藏澤添抵抗后妥協。但張江平、張江波隨后又因涉嫌在爭奪中違規持股被立案調查，被外界認為是股權爭奪戰的暗流涌動。

不過，在杭州金帝攻城略地的過程中，“太平鳥系”一直未有動靜。此次以5.27億元，競得西藏澤添所持公司3540.53萬股，占總股本15.78%，杭州金帝將總共持有寧波中百28.96%的股份，鎖定第一大股東。

經計算，杭州金帝先后取得寧波中百股份，共消耗9.34億元-9.65億元，而平均每股持有成本大約14.3元-14.85元。這個價格略低于當前的市價（11月24日收盤15.35元/股）。

新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥表示，杭州金帝目前以 28.96%的持股比例鎖定寧波中百第一大股東之位，然而要進一步成為控股股東乃至實際控制人，從常規路徑來看，杭州金帝可繼續在二級市場增持股份，當持股比例超過30%時，會觸發要約收購義務。若選擇全面要約收購，一旦眾多中小股東接受要約，其持股比例有望大幅提升，進而穩固控股地位。

“若不想進行全面要約收購，也可與部分大股東協商股權轉讓，通過協議收購的方式，在合規前提下獲取更多股權，以此實現對公司的實際控制。在董事會層面，杭州金帝可憑借第一大股東身份，在股東大會上推動自身提名的人選進入董事會，逐步掌控董事會決策權，進而影響公司戰略方向與日常運營。”袁帥表示。

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納入“金帝系”版圖，

寧波中百命運齒輪如何轉動？

杭州金帝什么來頭？

據天眼查顯示，杭州金帝成立于2019年12月，經營范圍包括商業綜合體管理服務、集貿市場管理服務等；金帝聯合控股集團有限公司（簡稱：金帝聯合控股）通過浙江金帝房地產集團有限公司（簡稱：金帝房產）持有杭州金帝100%股權，盧斯侃系最終實際控制人。

圖源：天眼查

盧斯侃雖在A股名不見經傳，但1963年出生的他，早已經搭建了以金帝聯合控股為核心，橫跨家具、地產、能源、石化的“金帝系”。

截至2024年12月31日，金帝聯合控股總資產規模283.34億元，凈資產規模63.33億元，資產負債率77.65%。據《中國房地產報》報道，金帝聯合控股表示，高負債率主要源于未交付房產的預收款項，預計項目交付后負債率可降至55%左右。

2022-2024年度，金帝聯合控股分別實現營業收入134.75億元、102.53億元、71.82億元，實現凈利潤10.67億元、3億元和1.18億元，最近三年的營業收入、凈利潤呈下降趨勢。

不過，2025年以來，盧斯侃的行事風格頗為高調。

2025年4月，盧斯侃旗下浙江金帝石油勘探開發有限公司（簡稱：金帝石油）曾向*ST新潮全體股東發起部分要約，要約收購的股份數量不低于5.44億股（占ST新潮股份總數的8%）且不高于13.60億股（占ST新潮股份總數的20%），按要約收購價格3.1元/股測算，要約收購涉及資金規模區間為16.87億元至42.16億元。

彼時，金帝聯合控股表示，收購40%自有資金+60%銀行貸款，也就是自有資金不少于16.87億元，銀行貸款規模不高于25.3億元。截至2024年12月末，金帝聯合控股貨幣資金為34.74億元，可覆蓋本次要約收購資金中關于自有資金的安排。

不過，此次要約收購卻因伊泰B股（900948.SH）的突然“參戰”，金帝石油鎩羽而歸。

值得一提的是，不僅在資本市場攻勢猛烈，在多數民營房企仍處于償債收縮期的土地市場，2025年7月，盧斯侃旗下的金帝房產還在12家房企激烈角逐的“杭州土地爭奪戰”中，以55.78億元天價拿下了杭州一核心地塊，晉升杭州“新地王”，引得市場側目。

而杭州金帝志在必得的寧波中百，作為寧波區域的老牌零售龍頭，擁有核心資產中華老字號“寧波二百”。寧波二百是位于寧波市商業中心——天一商圈內的大型百貨零售商店。按經營模式劃分，寧波中百主要分為自營和聯營兩種模式，其中自營模式貢獻了絕大部分營收；按商品類型，寧波中百的自營業務又可以分為黃金類商品和普通商品兩類。

2025年前三季度，因黃金批發業務收入下滑，寧波中百的營收體量下降明顯——營收3.79億元，同比減少46.03%。不過，因當期黃金零售業務利潤增加以及所持股票公允價值變動，寧波中百前三季度的凈利潤同比增長674.25%。

截至2025年9月30日，寧波中百貨幣資金3.95億元，負債0.88億元，資產負債率8.98%。

此外，2025年半年報顯示，寧波中百還持有西安銀行1.43%的股權；主營儲能業務的派能科技0.46%的股份。2025年上半年，寧波中百實現投資收益688萬元（含稅），分別為確認西安銀行現金紅利638萬元，派能科技現金紅利50萬元。

袁帥表示，從戰略布局角度，寧波中百所處的商業零售行業具有一定的市場潛力與資源價值。“金帝系”或許期望通過掌控寧波中百，整合其在寧波地區的商業網點、客戶資源等，進一步完善自身在零售領域的布局，拓展市場份額，增強行業競爭力。財務投資層面，寧波中百若經營狀況良好，具備穩定的現金流與盈利潛力，“金帝系”入主后可獲得可觀的投資回報。通過改善公司管理、優化業務結構等手段，提升公司業績，進而推動股價上漲，實現資產增值。而且，寧波中百的資產質地可能具有一定吸引力，其擁有的物業等固定資產，在市場上有一定價值，可為“金帝系”帶來額外的資產收益。

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寧波中百終結“徐翔時代”

一旦寧波中百控制權發生變更，就意味著將終結達10年的“徐翔時代”。

2014年1月，也是借機寧波中百股份法拍，“徐翔家族”初入寧波中百，當時耗資約3.2億元受讓了原哈爾濱工業大學八達集團有限公司(簡稱：八達集團)持有的寧波中百所有股權，持股比例15.69%。當年7月，作為“徐翔家族”的“馬甲”，自然人竺仁寶又以約2.27億元受讓當時寧波中百第二大股東雅戈爾持有公司的全部股權，占公司總股本的8.42%。

此后“徐翔家族”緊鑼密鼓利用各種資本手段拿下寧波中百的控制權。但在2015年，徐翔案發，不久后其約210億元家庭財產被司法機關查封、扣押和凍結，其中就包括西藏澤添持有的寧波中百3540.53萬股和竺仁寶持有寧波中百的1888.4萬股股份。

2017年1月，青島中院作出的（2016）魯02刑初148號刑事判決書生效，徐翔因犯操縱證券市場罪,被判處有期徒刑五年零六個月，沒收案件中違法所得約93.37億元，并處罰金110億元。因被執行人未履行義務，案件涉財產部分才移送執行。如今，徐翔入獄5年半，出獄4年，這筆110億罰金仍懸而未決。

2024年底，青島中院作出《執行裁定書》，上述兩筆寧波中百涉案股權將被拍賣。2025年，徐翔案發時隔9年后，這部分股權終于陸續走到了“拍賣臺”上。

此外，青島法院通過資金流向分析，穿透了代持架構。證據顯示，徐翔父母賬戶的交易流水與“澤熙系”高度關聯，股權實際歸屬徐翔本人。

徐翔父母通過西藏澤添的持股拍賣，寧波中百大股東席位上，就剩徐翔的姨了，但持股不足5%。寧波中百2025年三季報顯示，鄭素娥持有寧波中百649.45萬股，持股比例為2.9%，而在半年報中，鄭素娥還持有799.99萬股，持股比例為3.57%，鄭素娥與鄭素貞為姐妹關系。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，徐翔家族自2014年起通過西藏澤添和竺仁寶等關聯賬戶逐步取得寧波中百控制權，但2017年徐翔因操縱證券市場罪被判刑，其家族所持全部股份自2015年起被凍結，導致公司治理長期陷于“凍結僵局”，包括股份凍結董事會無法改組，重大融資、并購等事項難以推進，公司戰略停滯；長期被貼上“徐翔概念股”標簽，機構調研和外部戰略投資者望而卻步，估值折價明顯等。控股股東股權拍賣，是打破僵局、實現控制權正常化與估值修復的關鍵節點。

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