紅星資本局12月23日消息 日前，龍旗科技（603341.SH）公告H股發(fā)行進(jìn)展，香港聯(lián)交所上市委員會已于12月17日舉行上市聆訊，審議公司此次發(fā)行上市申請。

值得注意的是，龍旗科技去年3月才在上交所上市，今年6月就向港交所遞交上市申請，15個月便完成“A+H”布局。

“雙線上市”快速擴(kuò)張背后，今年前三季度，龍旗科技毛利率上升，但扣非歸母凈利潤同比下滑18.35%。沖刺港股之際，公司還遭遇重要股東——“雷軍系”資本接連減持。

資料圖 圖據(jù)圖蟲創(chuàng)意

去年3月登陸上交所

今年前三季度增利不增收

龍旗科技成立于2004年，是消費電子ODM（原始設(shè)計制造商）龍頭企業(yè)，尤以智能手機(jī)ODM業(yè)務(wù)見長。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2024年智能手機(jī)ODM出貨量計，龍旗科技市占率全球第一，客戶包括小米、三星電子、聯(lián)想、榮耀、OPPO、vivo等。

2024年3月1日，龍旗科技登陸上交所主板，募資15.6億元。A股上市一年多后，今年6月27日，龍旗科技向港交所遞交上市申請。12月，龍旗科技赴港上市獲證監(jiān)會備案及港交所審議。

紅星資本局注意到，快速布局“A+H”背后，龍旗科技營收大幅增長，但利潤出現(xiàn)下滑。

港股招股書顯示，2024年，龍旗科技營收同比增長70.62%，達(dá)463.82億元。歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤卻在經(jīng)歷了4年持續(xù)增長后，雙雙同比下滑，其中歸母凈利潤同比下滑17.21%至5.01億元；扣非歸母凈利潤同比下滑26.92%至3.84億元。

此外，2024年龍旗科技整體毛利率也出現(xiàn)下滑，跌至5.8%，為2022年以來的最低點。

另據(jù)公司財報數(shù)據(jù)，2025年前三季度，龍旗科技毛利率攀升至8.59%，較去年同期的6.09%提升了2.5個百分點；歸母凈利潤同比增長17.74%；但扣非歸母凈利潤仍同比下滑18.35%。

單季度來看，2025年第三季度，龍旗科技?xì)w母凈利潤和扣非歸母凈利潤均顯示同比正增長，分別同比大增64.46%和56.18%。但增利不增收，營收規(guī)模同比下滑9.62%至114.24億元。

也有投資者對龍旗科技上市以來的業(yè)績提出質(zhì)疑，在今年第三季度業(yè)績說明會上，有投資者發(fā)問:“龍旗科技上市一年半，業(yè)績、股價持續(xù)萎靡，公司管理層有什么舉措能增強(qiáng)廣大投資人的信心么？”

對此，公司董事長杜軍紅表示，公司積極開拓國際市場，推動高質(zhì)量AI智能硬件終端產(chǎn)品陸續(xù)落地。

截至12月23日收盤，龍旗科技今年來股價下跌9.43%；同行業(yè)企業(yè)華勤技術(shù)（603296.SH）、聞泰科技（600745.SH）年內(nèi)股價變動分別為31.77%、-0.80%。

圖源：上證路演

營收結(jié)構(gòu)趨向多元

關(guān)聯(lián)交易引關(guān)注

從業(yè)務(wù)情況看，龍旗科技營收結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，對核心業(yè)務(wù)智能手機(jī)ODM的依賴有所減弱。

港股招股書顯示，2022年至2024年，龍旗科技智能手機(jī)業(yè)務(wù)營收占比持續(xù)下降，從2022年的82.7%下降至2024年的77.9%。與此同時，AIoT及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)營收占比持續(xù)擴(kuò)大，從2022年的6.5%增長至2024年12%。

其中，AIoT及其他產(chǎn)品包含AIoT設(shè)備以及AI PC、汽車電子產(chǎn)品等新興業(yè)務(wù)產(chǎn)品。

新興業(yè)務(wù)進(jìn)展上，龍旗科技在近期的一次投資者交流活動上透露，預(yù)計2026年AI PC業(yè)務(wù)將實現(xiàn)規(guī)模化出貨。汽車電子方面，三季度獲得了兩家頭部客戶定點，海外客戶業(yè)務(wù)也在正常推進(jìn)中。

紅星資本局注意到，AIoT及其他產(chǎn)品被龍旗科技視為第二增長曲線。在今年上半年的投資者交流活動上，龍旗科技方面曾表示，AI PC、智能眼鏡、穿戴類產(chǎn)品以及汽車電子將成為未來三到五年公司業(yè)務(wù)的主要增長點。

此番赴港上市，龍旗科技也計劃將部分募集資金用以加速AIoT產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)發(fā)展，具體規(guī)劃包括擴(kuò)大AI PC和智能眼鏡等智能產(chǎn)品產(chǎn)能、在豐富和擴(kuò)展人工智能產(chǎn)品組合上投入研發(fā)等。

營收結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的同時，一則關(guān)聯(lián)交易引發(fā)關(guān)注。港股招股書披露，2022年至2024年，龍旗科技向上海東禾九谷開心農(nóng)場有限公司、上海東禾蔬果種植專業(yè)合作社（以下合稱“東禾”）累計購買產(chǎn)品4760.5萬元，而這兩家公司實控人為董事長杜軍紅的弟弟杜軍旗。

圖源：龍旗科技港股招股書

其中，2024年，龍旗科技向上海東禾蔬果種植專業(yè)合作社購買產(chǎn)品的金額從2023年的57.1萬元飆升至4566.3萬元。

對于上述關(guān)聯(lián)交易，龍旗科技在港股招股書中表示，相關(guān)交易根據(jù)公平原則以及一般商業(yè)條款訂立，費用參考相似農(nóng)產(chǎn)品及食宿服務(wù)的現(xiàn)行市價以及采購產(chǎn)品的數(shù)量或采購服務(wù)的金額厘定。并預(yù)期，龍旗科技每年應(yīng)向東禾支付的金額合共將低于300萬港元。

重要股東接連減持

公司回應(yīng)：不影響與大客戶合作關(guān)系

赴港上市之際，龍旗科技還遭遇重要股東接連減持。

今年3月，龍旗科技限售股份解禁并上市流通后，當(dāng)時公司第三大股東天津金米投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“天津金米”）、第四大股東蘇州工業(yè)園區(qū)順為科技創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“蘇州順為”）隨即披露減持計劃，減持理由均為自身資金需求。

之后，4月21日至6月27日，天津金米通過集中競價及大宗交易方式合計減持龍旗科技2.96%股份。4月10日至6月30日，蘇州順為通過集中競價及大宗交易方式合計減持龍旗科技3.00%股份。

9月24日至11月27日，蘇州順為再度因自身資金需求，通過集中競價及大宗交易方式合計減持龍旗科技4.09%股份。

3月份公告減持前，天津金米和蘇州順為對龍旗科技的合計持股比例達(dá)15.08%，上述減持完成后，蘇州順為不再持有龍旗科技股份。截至11月29日，天津金米的持股比例為4.95%。

值得注意的是，天津金米和蘇州順為同一實控人控制下的一致行動人，兩家的實控人均為小米集團(tuán)創(chuàng)始人雷軍。早在2015年，天津金米和蘇州順為便入股龍旗科技。

據(jù)此前A股招股書，龍旗科技與小米集團(tuán)關(guān)系較為密切。自2013年，雙方便展開合作。2020年至2022年，龍旗科技第一大客戶均為小米及其關(guān)聯(lián)方。

另據(jù)港股招股書，2022年至2024年，龍旗科技的第一大客戶均為客戶A，來自客戶A的營收占龍旗科技當(dāng)期營收比例分別為45.5%、42.4%、37.2%。

此前，蘇州順為披露年內(nèi)第二次減持計劃時，龍旗科技曾在投資者交流活動中回應(yīng)稱，股東因基金產(chǎn)品到期以及自身資金需求進(jìn)行減持，不會影響公司與大客戶之間的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

不過，二級市場反應(yīng)頗為明顯。相關(guān)減持公告發(fā)布次日（9月2日），龍旗科技股價跌8.28%。

紅星新聞記者 俞瑤 符小茵

編輯 陶玥陽

審核 官莉