本文時代周報 作者：謝斯臨

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當大洋彼岸的谷歌提出千倍算力目標，A股市場便掀起了一股風暴。

11月25日，光通信概念股持續瘋漲。如光庫科技（300620.SZ）收報147元/股，漲幅達20%直接漲停。此外，德科立（688205.SH）、長光華芯（688048.SH）、福晶科技（002222.SZ）、長飛光纖（601869.SH）等企業亦漲停；長芯博創（300548.SZ）、炬光科技（688167.SH）等亦實現了10%以上的漲幅。

消息面上，11月21日晚，谷歌（GOOGL.NASDAQ）云AI基礎設施負責人Amin Vahdat在近期召開的全員大會上直言，谷歌必須“每6個月算力容量翻倍”，并在未來4到5年內額外實現1000倍的增長，以應對持續上升的AI服務需求。

如此巨量的算力需求，帶動了市場對于谷歌AI算力產業鏈的關注，并推動算力硬件股再度活躍。

市場有傳言稱，光庫科技通過旗下子公司武漢光庫科技有限公司（以下簡稱為“武漢光庫”）切入谷歌OCS（光電路交換）供應鏈，并成為谷歌AI算力基礎設施的關鍵供應商。

獲益于此，谷歌大幅提升算力容量消息傳出后，光庫科技股價連日上漲。據時代周報記者統計，僅在11月24日、11月25日兩天，光庫科技市值就飆升超過90億元，漲幅達33.04%。

不過，光庫科技此前始終未對谷歌供應鏈傳言做出過明確回應。投資者曾多次在互動易上向光庫科技提問，公司是否涉及OCS業務，但均未獲得確切答復。

光庫科技僅表示，武漢光庫主營業務為光學組件制造及提供子系統解決方案，具有完整的光有源、無源器件制造和光器件封裝能力，具備優質的客戶資源及供應鏈優勢，與公司在光模塊領域有很強的產品互補和戰略協同性。

就光庫科技是否進入谷歌AI算力供應鏈的問題，時代周報記者致電光庫科技證券事務處進行求證，對方獨家回應，公司子公司武漢光庫確有涉及OCS業務，但其余問題不便透露，更多問題可進行郵件溝通。

隨后，時代周報記者就公司更長期的戰略規劃等問題，通過郵件形式向光庫科技方面發去采訪提綱。對方回應表示，公司將通過自主研發和外延并購雙軌并行的方式，重點布局光通信器件領域，以此全面提升公司的市場核心競爭力與持續盈利能力，為公司未來長期、穩定的增長筑牢產業基礎。

搭上OCS快車

OCS被市場普遍認為是下一代數據中心的核心技術。

隨著AI大模型參數量的激增，數據處理需求呈幾何級增長，傳統電連接方式已無法滿足高速數據傳輸需求，推動了光模塊需求的激增和技術的全面升級。

國盛證券研報分析指出，目前傳統數據中心的光連接傳輸速率正經歷著快速的迭代升級：從40G到400G的升級周期大約為每4年速率翻倍。而自2023年以來，傳輸速率迅速從400G躍升至800G，迭代周期已縮短至每2年翻倍。

在此情形之下，市場亟需效率更高的傳輸方案，OCS因此受到越來越多的關注。不同于傳統交換機，OCS無需進行光電轉換，可直接通過光信號的波分復用、交叉連接等進行轉發，在服務器端實現光路交換。以此可以避免在信號轉換過程產生的延遲和能量消耗問題，有效降低了通信硬件成本和功耗。

東北證券研報數據顯示，相比傳統電交換機，OCS功耗降低40%-60%，傳輸延遲減少至納秒級，單端口帶寬突破400G/800G。

據Lightcounting預測，OCS出貨量在2023年達到1萬臺，預計到2029年將超過5萬臺；據Cignal AI預測，到2029年，OCS市場空間將超過16億美元。

谷歌正是OCS領域的前沿領導者。為挑戰英偉達在在AI芯片市場的主導地位，谷歌正極力縮小其在算力領域與英偉達的差距。具體路徑上，谷歌一方面通過自研的TPU芯片對英偉達的GPU發起挑戰；另一方面，谷歌也在架構上借助OCS組網提高了集群整體效率，以此彌補單卡能力上與英偉達的差距。

因此，當谷歌宣布將要在未來大幅提升算力容量的時候，相關的算力產業鏈，特別是OCS產業鏈才會受到市場如此廣泛的關注。市場期待谷歌進一步推動OCS的應用，帶動整個產業的發展。

不過，值得注意的是，光庫科技并非A股之中唯一一家布局OCS技術的上市公司，如賽微電子就曾公開回應表示，公司參股子公司此前已實現MEMS-OCS的量產；長芯博創亦在2025年中報中指出，基于MEMS技術的光開關器件產品已完成設計定型。而這些企業，同樣在11月24日、25日內取得了不錯的漲幅。

630%溢價收購，光庫科技押注光通信

股價大漲背后，光庫科技野心勃勃。

為把握AI發展帶來的機遇，光庫科技今年在光通信領域連續發起兩次并購。

今年6月，光庫科技就公告稱，公司與捷普投資（中國）有限公司就捷普科技（武漢）有限公司（以下簡稱“武漢捷普”）股權轉讓事宜簽署了《股權轉讓協議》，公司擬以“1700萬美元+交割時標的公司的凈現金-標的公司承擔的交易費用”為對價，收購標的公司100%股權。

武漢捷普的主要產品就包括光交換機OCS、光收發器、高速光模塊等，廣泛應用于長距離傳輸系統、光傳輸、數據通信、汽車輔助駕駛ADAS等領域。

對于收購原因，光庫科技曾表示，武漢捷普不僅擁有完整的光有源、無源器件制造和光器件封裝能力，還具備優質的客戶資源及供應鏈優勢。這與公司在光模塊領域形成了很強的產品互補和戰略協同性。收購完成后，武漢捷普更名為武漢光庫。

正是借由對武漢捷普的并購，光庫科技完成了對OCS技術的布局，并成為此后股價大漲的重要推力。

但這還不是光庫科技年內最激進的并購動作。

在這一輪股價大漲之前，11月21日晚，光庫科技公告指出，公司擬通過發行股份、可轉換公司債券及支付現金的方式向張關明、蘇州訊諾、劉曉明、杜文剛、于壯成5名交易對方購買其合計所持有的蘇州安捷訊光電科技股份有限公司（以下簡稱“安捷訊”）99.97%股份，交易價格16.4億元，并擬向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金，募資不超8億元。

16.4億元的對價，是一個極高的價格。根據中聯評估出具的《資產評估報告》，截至評估基準日，安捷訊母公司所有者權益賬面值為2.26億元，評估值為16.50億元，溢價率為630.26%。

同時，光庫科技也并沒有如此巨額的現金。其最新財報數據顯示，截至9月30日，光庫科技貨幣資金約8.76億元，短期借款約3.84億元。為收購安捷訊，光庫科技在付出除短期借款之外的4.92億元全部現金之外，還需通過發行股份的方式支付6.56億元，通過發行可轉債的形式支付4.92億元。

對于高溢價收購安捷訊背后的考量，光庫科技指出，作為國內光無源器件領域的領先企業之一，安捷訊在高速光模塊組件、光互聯產品等核心產品上，已形成成熟的大規模生產能力與高效交付體系，具備良好的市場競爭力。2024年該公司實現營業收入5.09億元，同比增長236.42%，歸母凈利潤1.10億元；2025年上半年月實現營業收入3.21億元，歸母凈利潤8299.55萬元，經營性凈現金流量1.03億元。

且為保證收購后的業績情況，交易雙方簽訂了對賭協議。交易對方承諾，安捷訊2025年—2027年累計扣非凈利潤不低于4.95億元，若未達標將按約定進行現金或股份補償。

綜上考慮，光庫科技認為，安捷訊在產品布局、生產資源、技術研發、客戶資源等方面能夠與自身形成良好的協同和互補。收購完成后，光庫科技將進一步拓寬光通信領域的產品與技術布局，在快速提升規模化高效制造能力，完善產品矩陣的同時，增強下游客戶覆蓋范圍與產品交付效率，進而增強整體經營業績水平。

接連兩次在光通信領域的大手筆收并購，足以反映出光庫科技借助外延擴張搶占AI先機的巨大野心，但激進的舉措也為未來發展埋下隱憂。

其中，最直接的風險，便是對安捷訊的高溢價收購將形成大額商譽。若安捷訊未來經營狀況不及預期，巨額商譽減值將嚴重侵蝕公司利潤。此外，公司能否高效整合兩家并購企業，真正實現技術、生產和客戶的協同效應，也仍未可知。