智通財經APP獲悉，高盛發布了一份針對航天板塊的深度研究報告，該報告將關注焦點放在了美國國防部太空發展局(SDA)所推進的“擴散型作戰人員太空架構”(PWSA)項目上，尤其對其第三批次跟蹤層衛星合同的授予情況進行了深入剖析。

該報告指出，SDA在2025年12月19日宣布了PWSA項目第三批次跟蹤層衛星的合同，總價值高達35億美元，涵蓋了72顆衛星的建造與發射任務，預計自2029年起逐步部署。這一重大合同由L3Harris(LHX.US)、洛克希德·馬丁(LMT.US)、諾斯羅普·格魯曼(NOC.US)和Rocket Lab(RKLB.US)四家公司共同承擔，每家公司均獲得了數億美元的訂單，其中Rocket Lab更是憑借此次合同贏得了其迄今為止最大的政府訂單，標志著創新型顛覆者在國家安全關鍵合同中的崛起。

據了解，PWSA項目旨在構建一個由軍事衛星組成的低地球軌道(LEO)星座，提供端到端的導彈預警、導彈跟蹤及導彈防御服務。該項目通過分階段實施，不斷迭代升級衛星性能，以應對日益復雜的太空安全挑戰。從最初的概念驗證到如今的持續能力增強，PWSA項目已逐步成為美國太空防御體系的重要組成部分。

高盛在報告中詳細分析了各批次衛星的授予情況與合同價值。自項目啟動以來，SDA已累計授予價值136億美元的合同，用于建造518顆跟蹤與通信衛星。其中，第三批次跟蹤層衛星的授予不僅數量上保持了增長趨勢，更在技術上實現了顯著升級，包括更好的導彈跟蹤靈敏度和準確性、更強的目標定位能力以及先進的戰術數據鏈和射頻通信功能。

具體來說，美國太空發展局(SDA)將其衛星迭代計劃劃分為多個“批次”，具體而言，0批次部署了28顆衛星，1批次擴展至154顆，2批次進一步增至264顆，而當前正在建設中的3批次則包含72顆衛星。

至此，SDA已累計撥款136億美元，用于構建總數達518顆的跟蹤與運輸衛星網絡。盡管SDA此前曾表明每一新批次的衛星數量都將有所增長，但在其提交的2026財年預算申請中，并未包含3批次運輸層衛星的專項資金。

對于參與該項目的公司而言，這些合同不僅帶來了可觀的收入增長，更在戰略上與美國國防預算中增長較快的領域保持一致，有望在中期內實現超越同行的增長。高盛分析師指出，L3Harris的合同金額與其設定的目標基本相符，而Rocket Lab則成功抓住了比以往更大的市場機遇。洛克希德·馬丁和諾斯羅普·格魯曼作為傳統國防承包商，也繼續在項目中發揮重要作用。

具體來說，對于L3Harris，高盛給予買入評級，設定的12個月目標價為351美元，這一價格是基于對2026年預期的4.75%自由現金流收益率推算而來。不過，L3Harris面臨的風險也不容忽視，包括國防部支出增長及優先事項的變動、利潤率和項目執行情況的不確定性，以及資本配置方面的潛在問題。

接著看諾斯羅普·格魯曼，高盛給予中性評級，并給出的12個月目標價定為533美元，此價格是依據相對標普500指數的2026年日歷年預期市盈率(不含養老金)0.99倍計算得出。諾斯羅普·格魯曼主要面臨的風險有地緣政治因素帶來的影響、國防部支出優先事項的調整、資本配置的合理性以及利潤率的變化。

再將目光轉向Rocket Lab，高盛給予中性評級并確定的12個月目標價是47美元，該價格是基于2027年財年預期企業價值/銷售額23.0倍，并按10%折現率折回一年得出的。火箭實驗室面臨的主要風險涵蓋產品拓展的難度、增量資本投資的壓力以及激進的合同承?？赡芤l的風險。

最后是洛克希德·馬丁，高盛則給予賣出評級，并設定的12個月目標價為430美元，這是根據相對標準普爾500指數的2026年日歷年預期市盈率(不含養老金)0.81倍確定的。洛克希德·馬丁主要面臨地緣政治因素、國防部支出優先事項、資本配置等方面的風險。

此外，高盛還強調了PWSA項目對衛星通信與導航領域的深遠影響。隨著低軌衛星星座的不斷完善，全球范圍內的低延遲通信接入將成為現實，為遠程醫療、自動駕駛、增強現實等新興應用提供有力支持。同時，衛星技術的進步也將推動6G網絡的發展，實現無縫的移動網絡服務。

然而，航天板塊的發展也面臨著諸多挑戰。發射成本高昂、帶寬和延遲問題以及航天垃圾等都是制約行業進一步發展的關鍵因素。高盛認為，只有通過技術創新和資本投入，才能有效克服這些障礙，推動航天板塊實現可持續發展。