來源丨深藍財經

撰文丨王鑫

資本擴張的快車道上，一位浙商大佬終究被迫踩下急剎車。

這幾天，關于浙金中心爆雷的消息鋪天蓋地，涉及超百億理財產品宣布延期兌付，事件迅速成為輿論焦點。而這場資本風暴的核心，正是祥源系及其掌舵人——浙商大佬俞發祥。

俞發祥一手創辦的祥源控股，目前總資產約600億元，主要包括地產和股票等；總負債超過400億元，涵蓋銀行借款、施工單位款項和投資者購買的產品。

然而，這些資產的價值是變動的。尤其兌付危機爆發后，股票資產暴跌，后期兌付更加雪上加霜。

最新消息稱，有關部門已成立工作專班進行調查。

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百億級金融爆雷，風暴席卷上市公司

12月初，浙江金融資產交易中心（下稱“浙金中心”）門口頻繁聚集了一批又一批焦慮的投資者。他們賬戶里的理財產品金額清晰可見，卻被系統提示“暫時無法提現”。

圖片來自網絡

投資者們反映，多款在浙金中心平臺交易的金融資產收益權產品11月底到期無法兌付。維權群組迅速形成，有投資者稱"從全國各地趕來"要求解決方案。

據悉，未兌付或未到期的產品金額，從幾十萬元至幾百萬元不等，500萬元規模上下的投資者不在少數。而涉事資金總規模的數字持續增加，已經超過140億元，令人咂舌。

12月5日，界面新聞實地探訪了解到，目前未兌付的金融資產收益權產品增信人均為祥源控股集團有限責任公司（下稱“祥源控股”）及俞發祥，俞發祥為祥源集團法定代表人。

當天，浙金中心董事長丁建林與祥源集團執行總裁沈保山均在浙金中心回答投資者疑問。

沈保山告訴媒體，“目前到期未兌付的產品約2～3款。在此之前我們也是在東拼西湊地去兌付，現在我們沒有錢了。”

風暴很快席卷到三家祥源系上市公司。

12月7日，祥源控股的三家控股上市公司祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園發布緊急聲明，內容基本一致：

在某平臺發行的涉及與祥源控股地產合作項目的金融產品存在部分逾期兌付情形，祥源控股、公司實際控制人就上述兌付義務承擔連帶保證責任，產品與上市公司無關，上市公司不承擔任何兌付及擔保義務。

然而，12月8日，三家公司股價依舊沒穩住，截至收盤，交建股份一字跌停。

近三個交易日，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園分別累計下跌14.23%、16.32%、27.53%。理財投資者和股民，同時陷入焦慮。

值得注意的是，在這場股價暴跌的連鎖反應中，祥源文旅前段時間還在釋放利好，股價拉升。就在12月6日曝出利空消息前夕，東吳證券還給出了增持評級。

據購買理財產品的投資者表示，違約的產品起投門檻20萬元，還要驗資50萬，投資收益率約4%～5%。這比銀行理財門檻高得多，收益率卻不算驚人。

“投資收益率只有4、5個點，根本不會想到這樣的收益還能遇到這種事情。”有投資者直言。

祥源控股執行總裁沈保山給出了解釋：投資者收益率4%～5%，浙金中心平臺收益也有4%～5%，公司的融資成本約8%～9%。

在當下市場環境中，這么高的融資成本無異于“刀尖舔血”。

公司高管把希望寄托在了政府身上。

據報道，12月6日，祥源控股旗下一上市公司有關負責人表示，未能兌付的產品來自祥源控股原有地產項目發的債，與上市公司并無關系，“如果政府部門能介入，應該能解決（資金問題）”。

沈保山更是直言：“現在寄希望于紹興市政府注資成為公司大股東，如此公司資產就有望止跌，否則會不斷貶值?！?/p>

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背后是145億浙商大佬，擁有豪華朋友圈

祥源控股的命運，始終與創始人俞發祥的個人軌跡深度綁定，這位浙商大佬的創業故事曾是典型的“草根逆襲”范本。

1971年，他出生于浙江嵊州前崗村。因家境貧困，15歲便輟學打工，在縣啤酒廠當學徒，隨后闖蕩寧波、上海，靠賣水果、茶葉、羊毛衫賺到“第一桶金”。

1992年，南巡講話后，俞發祥嗅到海南房地產的機遇，南下成立偉翔裝飾公司（祥源集團前身），從裝修行業切入地產領域；1995年海南房地產泡沫破滅時，他反其道而行之，總結出“反周期經營”思路，成立海南祥源實業，完成從裝修到地產的轉型。

真正讓俞發祥嶄露頭角的是2001年。這一年，他斥資1億元控股上市公司“瓊海德”，首次試水資本市場，也為后來通過資本運作迅速擴張埋下伏筆。

2008年是祥源控股戰略轉折點。俞發祥接觸武當山項目后，開始大力布局文旅產業，形成了獨特的“以地養旅”商業模式：用房地產銷售產生的現金流，支撐投資周期長、回報慢的文旅項目，再通過文旅IP提升周邊地產價值。

此后十余年，俞發祥開啟了“買買買”模式，陸續將鳳凰古城、張家界黃龍洞、齊云山等20多個知名景區納入麾下，并拿下兩家上市公司控制權，即現在的祥源文旅和交建股份。

2025年6月更是以22.95億港元收購海昌海洋公園，10月這筆交易正式完成，使祥源控制的上市公司增至3家，連續七年躋身“中國旅游集團20強”。

如今祥源控股的資產規模達600億元，俞發祥也因此獲得了“浙江省杰出民營企業家”稱號，2019年以110億元身家登上胡潤百富榜，2025年雖排名下滑至第465位，仍以145億元財富位列紹興嵊州首富。

在資本市場上長袖善舞的俞發祥，還有一張令人艷羨的“頂級朋友圈”。他曾就讀于中歐商學院和長江商學院EMBA班，并以此結識了諸多知名資本大佬。

鵬瑞集團的徐航、新華都的陳發樹、諾亞財富的汪靜波、歐普照明的王耀海、昊方機電的杜朝暉、上海灘私募大佬戴志康……這些名字都曾出現在俞發祥的“朋友圈”中。

商業大佬之間互相合作投資，提供資金支持，對祥源控股的發展產生了重要推動作用。

例如，通過校友引薦，俞發祥參與了湖北武當太極湖文旅項目、湖南莽山等多個景區的投資與運營。此外，中歐商學院汪靜波的諾亞財富、長江商學院李厚文（蓮花健康董事長）的國厚資管，均對祥源地產提供過融資支持。

然而，隨著“日子不再好過”，校友們的產業和財富出現不同程度的下滑，“朋友圈”的效果衰減，“祥源系”的現金流也早已承壓。

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崩盤的信號早已有跡可循，投資者入坑

2024年12月17日，浙江證監局的一紙罰單，揭露了祥源系資金鏈的緊張局面。

經查明，2022年，俞發祥指使祥源文旅通過虛構資產收購預先支付意向金、保證金等方式，套取4.1億元上市公司資金供祥源控股等關聯方使用。

這些被占用的資金，最終流向了地產項目。這恰好解釋了為什么祥源文旅要鋌而走險——控股股東早已陷入資金困境。

但如今，地產這條盈利支柱正在崩塌，一些項目甚至爛尾。執行總裁沈保山坦言：“過去地產年銷售額可達兩三百億，現在銷售停滯；文旅板塊利潤微薄，地產才是曾經的盈利支柱?！?/p>

上海票交所數據顯示，截至2025年11月，祥源系至少10家公司存在票據逾期，合計金額3737.75萬元；安徽祥源城市更新、祥源房地產集團等子公司，或因欠稅被公告，或因未履行債務被列為被執行人，資金鏈已緊繃到“6500元糾紛都成被執行人”的地步。

當創始人與企業的信用同時受損，“擔保兜底”便成了一紙空文。

實際上，俞發祥的地產文旅夢，之前萬達集團、恒大集團、融創中國都躺過了，事實證明這類重資產模式在國內很難走通。另一家國資華僑城，文旅布局規模更加龐大，但變現也很難，近年主要靠著低成本融資硬撐。

浙金中心作為產品交易平臺，同樣被卷進了風暴眼中。這家成立于2013年的機構，此前由國資背景控股，股東包括浙江省金融市場投資有限公司、寧波城建投資控股有限公司、國信證券旗下私募公司以及民生銀行的員工持股平臺，被譽為“杭州市民理財平臺”。

財新的報道直指，“其國資背景股東、僅投資省內國資項目，被不少投資者視為較穩健的地方金融資產交易平臺”。

但2024年10月，浙江省地方金融管理局發布公告，明確不再保留浙金中心的金融資產交易業務資質，僅要求其承擔存量業務處置責任。

此后，浙金中心的產品基本都是祥源系的了。

但當時，不少投資者并未意識到這一變化的風險——浙金中心雖不再發布新產品，但存量產品仍可轉讓和買入，加之“多年無兌付問題”的歷史記錄，部分投資者選擇繼續持有，甚至加倉。

資質取消后，浙金中心在2025年1月更名為浙江浙金資產運營股份有限公司，國資把58%的股份轉讓給了民企杭州民置投資管理有限公司，控股性質從國資轉為民營。但很多投資者并未留意到這一重大變化，仍停留在“國資光環”的濾鏡中。

最終爆雷后，人們才發現這些所謂高收益的理財產品，底層資產大量集中在民營企業項目，其中不乏風險不可控的地產項目。

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結語

俞發祥曾放出豪言：“任何地方都有浙商，如果宇宙可以做生意的話，我們浙江人也會去！”

這份敢闖敢拼的浙商精神，助他筑起600億的商業帝國。如今，這位嵊州首富、浙商傳奇人物，卻不得不經歷一場形勢嚴峻的考驗。

這不僅是一位企業家的滑鐵盧，更是一面鏡子，映照出激進擴張背后的風險與代價，成為這本輪地產周期中的又一個鮮活的注腳。

當資本的潮水退去，才知道誰在裸泳。

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