21世紀經濟報道記者 閆碩

變革中的同仁堂交出了2025年上半年成績單。

報告期內，同仁堂實現營業收入97.69億元，同比微增0.06%；實現歸母凈利潤9.45億元，同比下降7.39%；歸母扣非凈利潤同比下降5.03%。

這一增收不增利的業績延續了2024年的趨勢。2024年，同仁堂實現營收185.97億元，同比增加4.12%。歸母凈利潤15.26億元，同比減少8.54%，這也是五年來的首次下降。

再對比近幾年的中報情況。2024和2025年上半年營收都是同比微增，增幅分別為0.02%、0.06%，相比2021年、2023年的同比增長22.58%、30.02%，增速大幅放緩，即便增速較低的2022年，也同比增長2.01%。

歸母凈利潤在2021年-2023年上半年分別同比增長29.91%、19.12%、32.69%之后，2024年增速放緩至3.49%，2025年上半年則實現負增長。

近兩年業績的下降與行業競爭和原材料成本高企等多重因素有關。尤其在原材料成本高企方面備受市場關注，以同仁堂主要產品心腦血管類中的安宮牛黃系列為例，其關鍵成分天然牛黃價格在2024年12月底達到170萬元/公斤，并持續至今年7月，近2個月降至150萬元/公斤。

而2023年初天然牛黃僅為57萬元/公斤，與至高點170萬元/公斤相比，漲幅高達198.25%。

2025年4月，相關部門發布《關于允許進口牛黃試點用于中成藥生產有關事項的公告》，擴大了牛黃獲取途徑，一定程度上推動解決了藥品生產企業原料緊缺的問題，對緩解天然牛黃藥材市場供需矛盾起到了積極作用。

事實上，面對原材料價格波動，同仁堂也在優化原料采購節奏。因此，今年上半年經營活動產生的現金流量凈額達到19.5億元，同比激增13139.22%，主要由“原材料采購支出較上年同期減少所致”。

分行業看，醫藥工業和醫藥商業分別實現65.62億元、60.55億元的營收（注：合計大于總營收是由于未計入“行業間抵消”的-29.46億元），分別同比增長1.38%、0.40%，與2024年同期增長5.30%、8.94%相比增速有所下降。

不過，2025年的營業成本增速有所下降，醫藥工業和醫藥商業分別同比增長-3.12%、0.85%，2024年同期為12.06%、14.79%。也因此，2025年醫藥工業毛利率同比增加2.6個百分點，醫藥商業的則減少0.32個百分點。2024年，兩大行業的毛利率均降低超3個百分點。

需要指出的是，最近一段時間，同仁堂控股股東中國北京同仁堂（集團）有限責任公司（簡稱“同仁堂集團”）內部發起變革，同仁堂多位高管因“工作調整”離任，管理層實現大換血。

圖源｜同仁堂2025年半年報

6月，同仁堂總經理張朝華，董事、總會計師溫凱婷，董事楊利集體離任。其中，張朝華被調任同仁堂集團副總經理；溫凱婷擬任同仁堂控股子公司同仁堂科技董事；楊利繼續在同仁堂科技擔任副總經理。

7月，同仁堂常務副總經理張春友離任，繼續擔任同仁堂科技總經理，擬任同仁堂科技董事。

8月，同仁堂董事長邸淑兵，董事孫愷離任。邸淑兵辭去同仁堂任職后，仍繼續擔任同仁堂集團黨委副書記、董事、總經理。孫愷則擬任同仁堂控股孫公司同仁堂數科董事、總經理。

邸淑兵離任后，僅調任同仁堂集團副總經理2個月的張朝華接棒同仁堂董事長。公開資料顯示，張朝華長期供職于同仁堂系統，由基層逐步成長為高級管理人員。

此外，隨著多位高管的離任，陳加富、潘寶俠、王興武等被選舉為非獨立董事。新管理層上任后，如何維持同仁堂既有優勢、破解發展難題是急需回答的問題。

同仁堂有著350余年的歷史，目前擁有以安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡丸、六味地黃丸、金匱腎氣丸等為代表的產品以及眾多經典藥品，常年生產的中成藥超過400個品規，覆蓋心腦血管、補益、清熱、婦科、兒科等多個領域。這為新管理層的業務延續提供了堅實基礎。

但挑戰同樣突出，比如原材料成本高企、行業競爭加劇；再如整合壓力——北京同仁堂集團2024年底取得了天津同仁堂60%股份的控制權，二者的整合之路剛剛開啟；再如信任危機——產品質量和外部市場冒用商標等問題讓同仁堂多次陷入信任危機。

北京中醫藥大學衛生健康法學教授、博士生導師鄧勇向21世紀經濟報道記者表示，對同仁堂而言，新的管理團隊可能會帶來新的管理風格和決策模式，有助于提升公司的決策效率，優化治理結構。也需要指出，公司既定戰略的執行連貫性可能受影響，新管理層對核心任務的戰略制定與調整，或將決定局面走向。