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”妖股”的故事是實(shí)是虛？

“AI算力牛股”鴻博股份（002229.SZ）的AI算力相關(guān)合同還是出現(xiàn)了“變數(shù)”。

10月11日晚間，鴻博股份公告稱，因宏觀環(huán)境變化，全資子公司北京英博數(shù)科科技有限公司（簡稱“英博數(shù)科”）與紫光曉通科技有限公司（簡稱“紫光曉通”）解除了購銷合同。

圖源：公告

該合同涉及交易金額4.94億元，款項(xiàng)用于英博數(shù)科向紫光曉通采購AI創(chuàng)新賦能中心所需的部分設(shè)備。目前已支付合同款3470.29萬元，鴻博股份表示，預(yù)付款中部分已抵扣與紫光曉通其他設(shè)備采購款，部分繼續(xù)抵扣或退回。

紫光曉通隸屬紫光股份（000938.SZ）旗下。天眼查顯示，紫光股份通過紫光數(shù)碼間接持有紫光曉通60%股權(quán)，其主要負(fù)責(zé)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、軟件和增值服務(wù)等項(xiàng)目的中國區(qū)業(yè)務(wù)。2022年10月，紫光曉通與英偉達(dá)簽署代理協(xié)議，紫光數(shù)碼正式成為英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心GPU、DGX系統(tǒng)等產(chǎn)品的中國區(qū)總代理。

不止紫光曉通，英博數(shù)科還相繼與北京京能、百川智能簽訂了AI算力大單，然而相關(guān)訂單的履行情況都不及預(yù)計(jì)，今年6月相關(guān)進(jìn)展還被深交所問詢。

今年以來，鴻博股份的發(fā)展一直不太順利，先是2月份控股股東持股被司法扣劃，鴻博股份也因此變更為無控股股東，4月鴻博股份又解聘了算力業(yè)務(wù)“關(guān)鍵人物”周韡韡。

周韡韡2022年8月進(jìn)入英博數(shù)科，此前在“36氪”任職高級(jí)副總裁，曾負(fù)責(zé)與英偉達(dá)方溝通多個(gè)地區(qū)創(chuàng)新賦能中心落地合作的可行性與北京AI創(chuàng)新賦能中心合作的商務(wù)談判。2022年鴻博股份跟英偉達(dá)簽署合作協(xié)議，不少媒體猜測，這中間少不了周韡韡地“牽線搭橋”。

據(jù)“新浪科技”報(bào)道，周韡韡被解聘后，英博數(shù)科多位高管也相繼被解聘。

與此同時(shí)，此前鴻博股份擬出資3億元建設(shè)并交由英博數(shù)科獨(dú)立運(yùn)營的“AI賦能中心”，也因高層人事的劇變迎來變數(shù)：目前，參與“AI賦能中心”籌建的中恒文化也與鴻博股份解約。

而在公司接連發(fā)生變動(dòng)后，10月11日，鴻博股份報(bào)收10.51元/股，總市值52億元，不到一年時(shí)間，股價(jià)就較巔峰時(shí)期縮水超7成。

4.94億元的采購合同黃了

鴻博股份主營彩票印刷行業(yè)，一度是市場中的知名妖股。英博數(shù)科成立于2022年6月，是此前被市場熱議的“英偉達(dá)概念”公司。

2022年8月，鴻博股份宣布與英偉達(dá)合作成立了北京AI創(chuàng)新賦能中心，正式向AI領(lǐng)域跨界。而英博數(shù)科，可以視為鴻博股份與英偉達(dá)合作的直接平臺(tái)。

2023 年 7 月 27 日，英博數(shù)科與紫光曉通簽訂了該筆4.94億元的《購銷合同》，這也是鴻博股份決定跨界算力租賃業(yè)務(wù)以來簽訂的規(guī)模最大的采購訂單，該筆訂單也曾讓二級(jí)市場對(duì)該公司能成功跨級(jí)算力產(chǎn)生不小的信心。

但是該筆訂單的履行卻并不及預(yù)期。

鴻博股份表示，自合同簽訂起，英博數(shù)科與紫光曉通始終致力于推進(jìn)原合同的實(shí)施，并與紫光曉通建立了良好的合作關(guān)系。但是該合同卻遲遲沒開始履行。

此次，鴻博股份選擇與紫光曉通解約，給出的理由是宏觀環(huán)境變化。

不過，6月7日，鴻博股份回復(fù)深交所問詢函時(shí)，曾說明過該合同沒有進(jìn)展的具體原因：主要因2023年10月美國商務(wù)部發(fā)布對(duì)華高端芯片的限制政策，導(dǎo)致國內(nèi)算力設(shè)備緊缺，外部環(huán)境較合同簽訂時(shí)發(fā)生較大變化，該不可抗力導(dǎo)致紫光曉通未能按期履行本合同。

此前，鴻博股份已經(jīng)支付了紫光曉通3470.29萬元貨款，其中2098萬元抵扣掉與紫光曉通其他設(shè)備的采購款項(xiàng)，并且已經(jīng)收到了相關(guān)設(shè)備。

另外還有1372.29萬元貨款，其中1000萬已經(jīng)抵扣了其他設(shè)備采購款，剩余部分繼續(xù)抵扣或者協(xié)商退回。

談及解約給公司造成的影響，鴻博股份稱，之前準(zhǔn)備在紫光曉通采購的算力服務(wù)器及配套設(shè)備，現(xiàn)在已通過第三方采購到位了，不影響公司正常業(yè)務(wù)的開展，公司不涉及違約，也不會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

對(duì)于此消息，投資者說法不一。股吧有網(wǎng)友稱，“至少3個(gè)跌停準(zhǔn)備”，也有網(wǎng)友稱“中性的，起碼有第三方渠道”。

圖源：股吧

還有13.82億元大訂單，履約進(jìn)度為0%

除了與紫光曉通的采購合同，鴻博股份2023年12月4日披露的近14億元銷售大訂單則更受市場關(guān)注。

根據(jù)披露出的協(xié)議內(nèi)容，英博數(shù)科將向百川智能提供一定規(guī)模的英偉達(dá)智算服務(wù)器所有算力和資源，涉及金額預(yù)計(jì)13.82億元，履行期限為2024年1月30日開始的三年。

但直到6月7日鴻博股份回復(fù)深交所問詢時(shí)，該合同的履約進(jìn)度仍為0%。

對(duì)此，鴻博股份解釋稱，現(xiàn)階段國內(nèi)缺少對(duì)大規(guī)模英偉達(dá)GPU服務(wù)器集群的可參考調(diào)試先例，英博數(shù)科技術(shù)人員可參考相關(guān)技術(shù)路徑較少，造成服務(wù)器達(dá)到滿足性能要求狀態(tài)較計(jì)劃有所延后。

百川智能的創(chuàng)始人是前搜狗CEO王小川，是立志要做“中國版Open AI”的老板。去年10月，百川智能完成一筆3億美元的融資，目前股東中站著阿里、騰訊、小米等多家科技巨頭。

英偉達(dá)在人工智能界的地位近乎壟斷，現(xiàn)在的市值高達(dá)1.9萬億美元。國內(nèi)大廠搶破頭皮也要買的正是英偉達(dá)的芯片。

罐頭圖庫

而鴻博股份，在與英偉達(dá)合作前，曾先后嘗試跨界轉(zhuǎn)型大數(shù)據(jù)、手游、5G、區(qū)塊鏈、小家電等領(lǐng)域，但都沒成功，營收在最近十年間一直原地踏步。結(jié)果跨界AI行業(yè)的第一步，就傍上了英偉達(dá)，未免顯得有些“不真實(shí)”。

事實(shí)上，鴻博股份也確實(shí)因此受到了投資者的質(zhì)疑。

人員上，2022年鴻博股份的研發(fā)人員中只有2名碩士，被解聘的周韡韡，其此前履歷主要集中在媒體和品牌方面，與“卷經(jīng)驗(yàn)”、“卷學(xué)歷”的AI大廠形成了鮮明對(duì)比。直到去年5月，英博數(shù)科才招來了前京東云副總裁吳東出任CTO。

資金上，2022年鴻博股份期末賬上現(xiàn)金不足11億元，而大廠對(duì)人工智能領(lǐng)域的投入，動(dòng)輒以百億、千億為計(jì)量單位。至去年3月，鴻博股份只斥資數(shù)千萬元，從英偉達(dá)處買來了20臺(tái)服務(wù)器。

甚至，在英偉達(dá)官網(wǎng)的中國合作伙伴欄目下，都搜不到鴻博股份的名字。

即便如此，也不影響鴻博股份股價(jià)自去年1月20日至6月12日期間漲幅達(dá)到502.29%。但就在質(zhì)疑聲越來越大時(shí)，鴻博股份似乎又用實(shí)際行動(dòng)“打臉”了。

“英偉達(dá)故事”，講通了嗎？

2023年7月，鴻博股份在回復(fù)深交所關(guān)注函時(shí)，交代了與英偉達(dá)合作項(xiàng)目的主要業(yè)務(wù)，為算力出租、云資源采購一站式服務(wù)、人工智能教育培訓(xùn)以及產(chǎn)業(yè)實(shí)驗(yàn)室。

其中的算力出租，指的就是從英偉達(dá)及其余供應(yīng)商處進(jìn)購整機(jī)服務(wù)器，再以單臺(tái)機(jī)器為最小單位，對(duì)外出租算力。租金以預(yù)付方式按月支付。

通常情況下，業(yè)內(nèi)會(huì)以“p”為衡量算力多少的單位，p越多算力越高。一個(gè)例子是，2022年8月小鵬汽車曾與阿里云合作，在烏蘭察布建成了當(dāng)時(shí)國內(nèi)最大的自動(dòng)駕駛智能計(jì)算中心扶搖，算力達(dá)600p，致力于自動(dòng)駕駛模型的訓(xùn)練。

鴻博股份剛開始到貨20臺(tái)服務(wù)器的時(shí)候，規(guī)劃的算力是100p。而去年10月，英博數(shù)科公眾號(hào)發(fā)布的文章內(nèi)容顯示，9月底公司有一批由英偉達(dá)H800服務(wù)器組成的共計(jì)3000p智算設(shè)備到貨。此外，10月底公司還將有另外128臺(tái)英偉達(dá)H800服務(wù)器到貨。

英博數(shù)科官方微信公眾號(hào)

按照業(yè)內(nèi)人士的估算，一臺(tái)英偉達(dá)H800設(shè)備的算力是16p，那么截至去年10月底，英博數(shù)科在手算力已經(jīng)達(dá)到5000p以上，確實(shí)擁有了可以對(duì)外簽單并且按時(shí)交付的底氣。

此外，由于市場供不應(yīng)求，一臺(tái)英偉達(dá)H800設(shè)備的價(jià)格已經(jīng)飆升到了200萬元以上。據(jù)此計(jì)算，英博數(shù)科買下這些設(shè)備至少需要6億元以上的資金。

鴻博股份證券部表示，這只是公司現(xiàn)有的算力，其他還有一些已經(jīng)下單，但機(jī)器還沒到位的訂單，公司對(duì)2023年年底算力調(diào)度的規(guī)劃預(yù)期是1萬p。

值得注意的是，去年11月英偉達(dá)受政策原因面臨對(duì)國內(nèi)企業(yè)禁售。對(duì)此，鴻博股份稱公司應(yīng)對(duì)現(xiàn)有需求沒有問題，既然簽了合同，就有履約能力，訂單大多是禁售前下的，受影響不大；至于禁售后下的單，需要等待政策更清晰一些才能評(píng)估情況。

目前，鴻博股份買到的英偉達(dá)服務(wù)器都放在租用的IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）廠房中。

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事實(shí)上，就在與百川智能簽單前，2023年10月英博數(shù)科還與北京京能簽下了9.9億元訂單。雙方將共同建設(shè)智算中心，一期規(guī)劃算力1024p。

截至 2023 年 12 月 31 日，英博數(shù)科已完成該合同約定的128臺(tái) GPU 設(shè)備中62臺(tái)設(shè)備的交付義務(wù)（包含部分配套設(shè)備），不過該部分資金并未被確認(rèn)成為鴻博股份在2023年內(nèi)的收入。據(jù)鴻博股份表示，目前已收到該合同 80%的款項(xiàng)，雙方合作事項(xiàng)推進(jìn)中。

在去年三季度業(yè)績說明會(huì)上，據(jù)鴻博股份董秘王彬彬介紹，英博數(shù)科自去年5月開始產(chǎn)生收入，截至9月30日已實(shí)現(xiàn)算力出租收入1127.13萬元。

種種跡象表明，這門一開始遭到質(zhì)疑的生意，似乎真的走上了正軌。而鴻博股份在這個(gè)過程中展示的最令人印象深刻的能力，便是其與英偉達(dá)的“交情”。

大模型爆火的2023年，國內(nèi)涌現(xiàn)出了大批相關(guān)的創(chuàng)業(yè)者，已有的大廠也都紛紛下場投入。在此背景下，英偉達(dá)設(shè)備光是賣給頭部企業(yè)都不夠，其他上市公司也有在規(guī)劃里將自己的算力出租說得“天花亂墜”，但大部分都是“紙上談兵”。

比如做味精的蓮花健康（600186.SH），去年10月稱將如期交付330臺(tái)英偉達(dá)H800服務(wù)器，11月就被證監(jiān)會(huì)采取行政監(jiān)管措施，原因其中之一就是算力服務(wù)器交付進(jìn)展信息披露不準(zhǔn)確；去年12月董事長被刑拘的恒潤股份（603985.SH），一度在公眾號(hào)里規(guī)劃智算算力規(guī)模超過40000p，但沒過多久就澄清表示，該目標(biāo)“僅為愿景”，目前相關(guān)業(yè)務(wù)仍處于前期啟動(dòng)階段。

而鴻博股份，不僅能持續(xù)買到服務(wù)器，而且為了證明服務(wù)器到貨，還自己拍起了開箱視頻。

英博數(shù)科官方微信公眾號(hào)

鴻博股份證券部表示，這些都與2022年跟英偉達(dá)簽的合作協(xié)議有關(guān)，公司能直接拿到原裝的最新算力設(shè)備。

當(dāng)然，公司也有可能并不都是在英偉達(dá)那里直接買的。去年7月，英博數(shù)科曾向紫光曉通采購了部分設(shè)備，斥資4.94億元。紫光曉通隸屬紫光股份（000938.SZ）旗下，而紫光股份的另一家子公司新華三，則是英偉達(dá)在國內(nèi)最高級(jí)別的合作對(duì)象之一。

深度科技研究院院長張孝榮認(rèn)為，如果公司已經(jīng)購買了大量的服務(wù)器并能夠出租盈利，那么這可能意味著公司的算力出租業(yè)務(wù)已經(jīng)初步跑通了。然而，這并不意味著公司的整體業(yè)務(wù)模式已經(jīng)完全成熟，還需要進(jìn)一步觀察和評(píng)估。

在張孝榮看來，目前國內(nèi)一些大廠在購買英偉達(dá)的設(shè)備方面都面臨一定的困難，對(duì)于一家之前沒有任何AI從業(yè)背景的小公司來說，可能會(huì)更加困難。然而，這也取決于公司的市場策略、合作伙伴關(guān)系以及技術(shù)實(shí)力等多種因素。10000p算力有一定市場，但也很難說有很大用處。巨頭跑無人駕駛的算力常常都以數(shù)百T開始計(jì)算，頂級(jí)算力超過E級(jí)算力。

需要注意的是，項(xiàng)目出現(xiàn)的持續(xù)進(jìn)展并不能完全抹除此前的質(zhì)疑。即使拋開資金和管理的問題，公司能否長期穩(wěn)定在市場生存還是個(gè)疑問。

科技博主“董指導(dǎo)聊科技”認(rèn)為，算力租賃的劇本，曾在數(shù)據(jù)中心IDC身上演繹過。十年前IDC也曾爆發(fā)造富潮，但后續(xù)則經(jīng)歷回落。究其原因，IDC本身是低壁壘的，核心是看誰能拿到客戶，會(huì)遭遇巨大競爭；其次，互聯(lián)網(wǎng)流量大戶屈指可數(shù)，面對(duì)大玩家，IDC經(jīng)營者沒有議價(jià)能力，而且當(dāng)流量成為核心，客戶會(huì)希望自建。對(duì)比而言，算力租賃的大玩家更多，大客戶還是會(huì)自建，而且附加服務(wù)比租賃更重要。小公司依然很難做。

值得注意的是，鴻博股份解聘周韡韡時(shí)，周韡韡曾向《》提供的文件顯示，英偉達(dá)已向鴻博股份提出解約。

不過，鴻博股份方面回應(yīng)稱，公司與英偉達(dá)是“總對(duì)總”的合作關(guān)系，雙方基于《合作協(xié)議》持續(xù)在AI智算中心、AI通用技術(shù)創(chuàng)新賦能公共服務(wù)平臺(tái)、AI生態(tài)合作平臺(tái)以及AI普及教育中心等多個(gè)項(xiàng)目上密切溝通合作，目前雙方合作關(guān)系穩(wěn)定。

現(xiàn)如今鴻博股份與紫光曉通解約，與百川智能的合作進(jìn)展也緩慢，你如何看待這個(gè)現(xiàn)象？