對即時零售、用戶體驗以及科技的投入，阿里第二財季凈利潤“腰斬”。

11月25日，阿里巴巴集團（NYSE:BABA，09988.HK）發(fā)布2026財年第二季度財報（2025年9月底止季度業(yè)績），營收同比增長5%至2477.95億元，超市場預(yù)期，剔除高鑫零售和銀泰已出售業(yè)務(wù)影響，收入同比增長15%。

經(jīng)調(diào)整EBITA（一項非公認會計準則財務(wù)指標，息稅前利潤）同比下降78%至90.73億元；歸屬于普通股股東的凈利潤209.9億元，同比下降52%；非公認會計準則凈利潤為103.52億元，同比下降72%。

阿里在財報中表示，上述指標的同比下降主要歸因于對即時零售、用戶體驗以及科技的投入，部分被阿里巴巴中國電商集團的雙位數(shù)收入增長、云業(yè)務(wù)的持續(xù)增長所帶來的經(jīng)營業(yè)績改善，以及多項業(yè)務(wù)運營效率的提升所抵消。歸屬于普通股股東的凈利潤和每股/每股美國存托股收益將進一步計入對非控制性權(quán)益的凈虧損和夾層權(quán)益的增值。阿里未把非現(xiàn)金股權(quán)激勵費用、投資收益（損失）、商譽和無形資產(chǎn)減值及若干其他項目計入非公認會計準則財務(wù)指標。

阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示：“我們正處于投入階段，構(gòu)建AI技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施平臺，以及生活服務(wù)與電商結(jié)合的大消費平臺，創(chuàng)造長期戰(zhàn)略價值。本季度，我們在這些領(lǐng)域大力戰(zhàn)略投入，AI+云、大消費兩大核心業(yè)務(wù)保持強勁增長。旺盛的AI需求推動云智能集團收入進一步加速，季度收入同比增長34%，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第九個季度實現(xiàn)三位數(shù)增長。在消費領(lǐng)域，即時零售規(guī)模擴大、單位經(jīng)濟效益顯著改善，帶動淘寶App月活躍消費者實現(xiàn)快速增長。”

阿里表示，基于對未來的發(fā)展信心，阿里將在兩大戰(zhàn)略方向（AI+云、消費）上持續(xù)投入，驅(qū)動長期增長。

各業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)方面，阿里巴巴中國電商集團第二財季收入1325.78億元，同比增長16%；經(jīng)調(diào)整EBITA為104.97億元，同比下降76%，主要是由于對即時零售、用戶體驗以及科技的投入所致，部分被阿里巴巴中國電商集團的雙位數(shù)收入增長所抵消。

其中，客戶管理收入（CMR）同比增長10%至789.27億元，主要由Take rate提升所驅(qū)動，這得益于“全站推廣”的滲透率提升以及去年9月新增的基礎(chǔ)軟件服務(wù)費。

財報披露，阿里生態(tài)多個業(yè)務(wù)加速接入即時零售。本季度，即時零售收入229.06億元，同比增長60%。截至10月31日，約3500個天貓品牌將其線下門店接入即時零售。在協(xié)同效應(yīng)下，天貓雙11期間，淘寶App實現(xiàn)消費者同比雙位數(shù)增長，近600個品牌成交破億，天貓品牌即時零售日均訂單環(huán)比9月增長198%。

云智能集團收入為398.24億元，同比增長34%，這一增長勢頭主要由公共云業(yè)務(wù)收入增長所驅(qū)動，其中包括AI相關(guān)產(chǎn)品采用量的提升。

根據(jù)Omdia報告，2025年上半年，阿里云在中國AI云市場的份額達35.8%，超過第二到第四名的總和。近期，NBA、萬豪、中國銀聯(lián)、博世等，都與阿里云達成AI合作。

在企業(yè)級市場加速增長的同時，阿里上線千問A PP，將在AI to B和to C領(lǐng)域齊發(fā)力。千問App公測一周新下載量已超1000萬。未來，千問還將陸續(xù)接入電商、地圖、本地生活等阿里業(yè)務(wù)生態(tài)場景。

阿里國際數(shù)字商業(yè)集團經(jīng)調(diào)整EBITA盈利1.62億元，主要由物流優(yōu)化和投入效率共同提升所致。速賣通Choice業(yè)務(wù)的單位經(jīng)濟效益持續(xù)顯著改善。本季度，AIDC收入同比增長10%至347.99億元。

此外，阿里在財報中披露，本季度，虎鯨文娛經(jīng)營業(yè)績改善，高德、盒馬、阿里健康收入同比增長。

值得關(guān)注的是，截至2025年9月30日止三個月，阿里的銷售和市場費用為664.96億元，占總收入比例為26.8%，去年同期是324.71億元，占總收入比例為13.7%。阿里表示，主要歸因于對阿里巴巴中國電商集團的用戶體驗的投入。

阿里的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為100.99億元，相較2024年同期的人民幣314.38億元下降68%。自由現(xiàn)金流（一項非公認會計準則財務(wù)流動性指標）為凈流出218.40億元，相較2024年同期的凈流入137.35億元有所下降。自由現(xiàn)金流的下降主要歸因于對即時零售的投入以及云基礎(chǔ)設(shè)施支出增加。截至2025年9月30日，阿里的現(xiàn)金及其他流動投資為5738.89億元。

據(jù)大智慧VIP，截至11月25日記者發(fā)稿，阿里美股盤前漲超2%。