經觀感知

11月24日，智能駕駛方案供應商福瑞泰克向港交所遞交上市申請。

在招股書中，公司將研發投入、產能擴充和銷售網絡建設列為未來三年的重點方向，希望通過資本市場補齊在高階智能駕駛領域的研發和工程基礎。

然而，在業務結構不斷擴大的同時，公司的客戶結構、產業位置及競爭壓力也逐漸顯現。

根據天眼查穿透信息，李書福及其子李星星合計持有公司近 20% 的受益股份，是福瑞泰克最大的經濟受益方之一。

而公司披露的實際控制人為首席執行官張林博士，控制權集中于其持有的多個主體。經濟利益與控制權的分離，使吉利在公司資本結構中保持一定影響力，也在一定程度上解釋了福瑞泰克與吉利在業務上的深度綁定。

招股書顯示，福瑞泰克 2025 年上半年有 76% 的收入來自吉利控股旗下多個品牌，向吉利體系采購的零部件占比也接近一半。

但目前量產規模主要來自中端 L2 級駕駛輔助方案，其中 FT Pro 和 FT Max 是最主要的裝車產品，核心功能集中在 AEB、ACC、車道保持、車道居中等行業主流能力。同時正在布局更高階的 FT Ultra，但尚未進入真正的大規模應用階段。

與此同時，吉利正依托千里科技構建其高階智能駕駛體系。自 2024 年起，隨著千里科技的整合推進，吉利的高階智駕架構由原曠世科技團隊和極氪早期智駕團隊共同主導，承擔高速 NOA、城市 NOA 以及泊車等核心能力的研發。

在這一體系下，高階項目的研發重心更多集中于千里智駕內部。福瑞泰克此前在吉利高階項目中的切入有限，未來在千里智駕主導框架下再獲得高階定點的難度將進一步提升。

吉利依托千里科技重建高階智駕體系，反映的是當下主機廠在高階 NOA 競爭中的主導權正在增強。隨著高速、城市 NOA 進入實質性落地階段，整車企業更傾向于在關鍵能力上集中資源，由內部團隊完成算法迭代與數據閉環，以確保產品節奏和成本控制。

在這種框架下，高階項目的席位更加有限，供應商若無法在早期進入核心鏈路，再獲得定點的難度顯著提升。對福瑞泰克而言，高階項目切入不足本已是短板，在吉利高階智駕持續由千里科技主導之后，這一局面將更難扭轉。

行業中已有供應商因無法跟上主機廠的戰略調整而遭遇風險。長城汽車旗下的毫末智行在無圖城市 NOA 等關鍵能力上未能形成足夠競爭力后，隨著長城轉向其他智駕方案，其業務規模迅速收縮，并于11月22日宣布全員停工。

毫末如今的處境反映出此類低階輔助駕駛供應商普遍面臨的生存風險，假如一旦智能駕駛供應商對單一主機廠的依賴度過高，而車企又在合作策略上做出調整，供應端很容易受到直接沖擊。

福瑞泰克的管理層具有長期主機廠背景，這在其進入吉利供應鏈初期發揮了關鍵作用。

招股書顯示，首席執行官張林曾在 Stellantis、奇瑞、吉利等企業擔任核心管理職位，擁有較強的工程體系經歷，使公司在中端 L2 方案上能夠較快適配整車開發節奏。但隨著行業競爭轉向高階 NOA，工程經驗是否足以支撐公司進一步向上突破仍待驗證。

未來三年，智能駕駛行業預計將進入高速與城市 NOA 的全面競爭期，高階方案的定點窗口正在收緊。在成本壓力增加、主機廠自研加速及供應鏈淘汰加快的背景下，福瑞泰克若無法擴大高階項目的客戶覆蓋，或難以在新一輪產業重構中保持現有位置。

如果成功上市，將獲得融資為其研發和制造能力補充資源，但能否憑借新投入獲得高階定點、突破單一客戶結構，將成為其未來發展最關鍵的觀察指標。

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