近日，一段視頻在社交媒體上火了——某地一條街道的集市上，像賣菜一樣在擺攤兜售“LABUBU”，商販稱相關商品系“純手工制作”。

與此同時，因工位上擺滿潮玩而“走紅”的一位基金經理，上半年“成績單”出爐。其管理的基金產品因重倉泡泡瑪特，上半年凈值漲幅近28%。

“LABUBU”火爆背后，也一直有人在冷思考。有基金經理對盜版“LABUBU”評論稱，創新消費在強勢表現之后，或遭遇邏輯“裂痕”：悅己消費邏輯能否長期支撐某些甚至某一特定的新消費產品和服務？

“LABUBU”花式“走紅”

“LABUBU”是泡泡瑪特獨家IP“THE MONSTERS”精靈天團系列中的一個角色，由中國香港設計師龍家升創作。

近日，一段網傳視頻顯示：某地一條街道的集市上，很多人像在賣菜一樣，擺攤兜售“LABUBU”。

據法制日報報道，視頻中的市場位于河北衡水市棗強縣大營鎮。這個知名皮毛產地，如今似乎已成為盜版“LABUBU”產地之一。街道上，每個商家都表示自己有工廠或家庭作坊可制作“LABUBU”。小體型的售價僅7—8元，大體型的也不過80—120元，價格僅為正品的幾十分之一。

報道顯示，目前，當地已對此展開調查處理，違規商品均已下架。

事實上，在“LABUBU”熱潮中，類似的盜版現象和“搭車”現象頻有發生。此前，有商家將“LABUBU”形象用于蛋糕甜品，進行售賣并獲利，引發了是否涉及侵權的討論。

“LABUBU”在投資圈也已火爆多時。

此前，鵬華基金“95后”基金經理謝添元的工位在社交媒體上走紅，他的工位被五顏六色的潮玩、手辦堆滿。

謝添元的工位

圖片鵬華基金官方訂閱號

謝添元不僅是潮玩消費者，還是潮玩公司的投資者。資料顯示，謝添元目前管理著一只基金產品——鵬華優選回報混合。該基金一季報顯示，泡泡瑪特是鵬華優選回報混合一季度末的第一大重倉股，占基金資產凈值比例高達10.48%。

近日，這位潮玩基金經理的半年度“成績單”出爐。Wind數據顯示，截至6月30日，鵬華優選回報混合A、C份額上半年的凈值漲幅分別為27.55%和27.29%。

圖片鵬華優選回報混合一季報

同樣重倉泡泡瑪特的基金產品還有不少。例如，一季度末，恒越匠心優選一年持有的第一大重倉股為泡泡瑪特，持倉占基金資產凈值比例達10.79%。上半年，該基金的A、C份額凈值漲幅分別為56.70%和56.33%。

新消費熱潮的冷思考

新消費無疑是今年上半年市場最亮眼的主線之一。除泡泡瑪特外，老鋪黃金股價今年同樣也表現亮眼。不過，新消費熱潮中，總有冷思考。

近日，有多位基金機構人士將前述盜版“LABUBU”的信息轉發給記者。有私募基金經理評論稱：見微知著，這可能就是新消費的“裂痕”。

該基金經理認為，新消費走強背后是悅己消費的邏輯，這一邏輯符合社會經濟發展和消費者需求變化的大趨勢。但是，悅己消費與某些產品和服務之間的強關系，或遭遇考驗。這是創新消費投資不得不考慮的風險。

“悅己消費會不會被‘平替’？”在該基金經理看來，針對某些特定產品的悅己消費，可能會遭遇“平替”產品甚至是侵權產品的沖擊。“以前奶茶的新消費熱潮出現過類似問題。這會不會在別的新消費領域再次上演？如果會，對新一輪熱潮中的投資來說，可能會有沖擊”。

此外，該基金經理認為，要讓消費者一直保持購買熱情，難度也比較大。“新消費的魅力在于它的不斷變化，但是新消費投資的風險也同樣在此：消費者黏性難以保持，消費者偏好復雜多變。”

對于新消費熱潮，基金機構有多元化的聲音。

匯百川基金公募投資部聯席總經理劉歆鈺表示，隨著年輕一代成為消費的主力軍，寵物、盲盒等新消費成為市場的亮點。

星石投資副總經理、基金經理方磊認為，短期來看，新消費頭部公司業績增長在數據端得到驗證，市場持續上調新消費領域的業績預期，帶動新消費個股出現了一波較為亮眼的行情。但這同時也導致資金對新消費頭部標的交易較為擁擠，主題熱度也由一線標的向三四線標的延伸。從頭部企業估值來看，當前市場可能正在用短期業績增長為公司長期價值定價，當前部分新消費個股的估值可能高于中長期中樞。這意味著，拉長時間來看，部分新消費個股存在估值波動的風險，如果業績預期落空，前期過熱的資金交易可能會導致新消費標的股價出現較大調整。

國聯滬港深大消費主題的基金經理梁勤之認為，目前新消費行業整體估值處于中高位水平，雖未達到2020年至2021年的超高估值水平，但橫向比較其他賽道，仍處于偏高狀態。新消費行業的高增長預期吸引了大量資金的追捧，導致市場對其估值給予了一定的溢價。

永贏新興消費智選基金經理蔣衛華認為，展望下半年，雖然上半年新消費相關的公司股價表現較為搶眼，但龍頭公司股價漲幅以業績增長為主，估值整體依然在合理范圍內，預計優秀的新消費公司依然有望給投資者帶來較好的回報。