作者：武凱

8月22日晚間，東風集團股份（00489.HK）發布公告稱，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股，東風集團股份將同步完成私有化退市。此前自8月11日起，東風汽車股份停牌至今。

時代周報記者攝于武漢

根據公告，本次交易采用“股權分派+吸收合并”的組合模式，兩大核心環節互為前提、同步推進。在第一環節，東風集團股份將其持有的嵐圖汽車79.67%股權按持股比例向全體股東分派，隨后嵐圖汽車以介紹上市方式登陸香港聯交所。

在第二環節，東風汽車在境內全資子公司東風汽車集團（武漢）投資有限公司作為吸并主體，向東風集團股份的控股股東東風汽車支付股權對價，向其他小股東支付現金對價，實現對東風集團股份的100%控制。

本次交易總體收購價格為10.85港元/股，其中現金對價6.68港元/股，嵐圖股權對價4.17港元/股。截至2025年7月31日，東風集團股份總市值為391.2億港元，收盤價為4.74港元/股。進入8月，公司股價大幅上漲，目前報5.97港元/股，市值492.8億港元。

此次一退一上堪稱“騰籠換鳥”。對此東風集團股份表示：“相比于價值長期被低估的本公司，新上市平臺嵐圖汽車將擁有體現其業績和潛力的清晰的獨立估值，將成為更具吸引力的投資目標。”

公司還表示，受到行業轉型陣痛等因素影響，東風集團股份近年來估值表現偏低，股票市值長期遠低于凈資產。截至2025年7月31日，東風集團股份PB僅為0.25倍。受制于估值情況，東風集團股份上市以來未開展過股本再融資，已基本失去H股上市平臺的融資功能。

與東風集團股份的估值偏低表現相比，嵐圖汽車作為東風自主打造的高端新能源品牌，近年來保持良好發展勢頭，是東風汽車旗下最具價值和成長性的優質資產之一。

2024年嵐圖汽車實現交付85697輛，同比增長約70%；2025年以來，嵐圖汽車更是實現了連續5個月銷量破萬，7月交付量更是突破12000輛。

嵐圖汽車本次香港上市后，在進一步拓寬融資渠道、提升品牌形象、拓展國際事業的基礎上，有望進一步激發公司價值創造能力，充分釋放價值增長潛力。

嵐圖具體上市日期尚不確定。不過東風集團股份相關負責人對時代周報記者表示，這個周期一般在3-6個月內。“現在是宣布啟動（上市）。”

在發布私有化及嵐圖擬登陸港交所公告的當天，東風集團股份也公布了2025年上半年財報。

上半年東風集團股份營收545.3億元，去年同期為511.5億元；歸屬于母公司權益持有人的利潤為0.55億元，去年同期為6.8億元。集團上半年銷售汽車約82.39萬輛，同比下降14.7%。

東風集團股份為東風汽車集團旗下上市乘用車公司。在8月1日，東風汽車集團舉行東風奕派科技公司成立發布會。自此，東風汽車集團旗下自主品牌乘用車分為聚焦高端市場的嵐圖，主流市場的奕派科技，以及越野市場的東風猛士。

在三大自主品牌中，嵐圖將率先登陸公開資本市場。