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（財聯社）

財聯社8月26日訊（編輯 魏齊）OpenAI首席執行官Sam Altman表示，他希望在未來投入數萬億美元用于開發和運行人工智能服務所需的基礎設施建設。今年7月，OpenAI已同意從甲骨文租賃45億瓦的算力資源，該交易價值約每年價值300億美元，這是迄今為止AI領域最大的云服務協議之一。這筆交易標志著OpenAI“Stargate”數據中心項目的大規模擴張。

Stargate（星際之門）項目計劃在未來四年投資5000億美元，在美國及全球為OpenAI構建新的AI基礎設施，旨在獲取大量計算能力，以開發其強大的人工智能模型，并滿足消費者對ChatGPT等產品的需求。今年5月英偉達宣布攜手G42、OpenAI、Oracle、軟銀集團及思科等合作伙伴，在阿聯酋阿布扎比共同推出新一代AI基礎設施集群StargateUAE，第一期工程或將于2026年上線，可能配備10萬塊Nvidia芯片。

信達證券研報認為，OpenAI與甲骨文的數據中心協議反映了對AI基礎設施建設的預期，同時Stargate項目的持續推進也將進一步擴大基建投資規模，在這一過程中，AI算力產業鏈受益于訂單增長和資本開支的擴張，業績或將持續釋放。

Marvell在AIDay上宣稱，北美CSP廠商2025年投入預計為5950億美元，2028年有望達10220億美元，CAGR為20%。國信證券研報指出，2025年初以來，中美歐等國家地區紛紛發布千億美元以上資金規模投向AI基建領域：中國銀行萬億元專項金融支持、美國1000億美元（未來4年內擴展至5000億美元）、歐盟2000億歐元、法國1090億歐元。

海外大廠（谷歌、微軟、亞馬遜、meta）2025財年資本支出指引達3200億美元，相較2024年增長約39%。國內大廠資本開支情況看，阿里、騰訊2024年起資本開支均出現同比大幅增長，字節跳動2025年資本支出超過1500億元人民幣（206.4 億美元），其中大部分將集中在人工智能上；阿里2025年Q1的資本開支達246億元（同比增長121%），CEO吳泳銘宣布未來三年將投入超3800億元用于建設云和AI基礎設施，總額超過去10年總和（3000億元人民幣）；騰訊2024年Q4的資本開支約366億元（同比增長386%，環比增長114%），2025年Q1的資本開支達275億元（同比增長91%）。

AI基建產業鏈上游可分為基建基礎設施（包括基礎施工、制冷系統、供配電系統、建筑裝修）和IT基礎架構（AI芯片、AI服務器、網絡設備、存儲設備）。國信證券認為，從海內外大廠CAPEX支出情況看，AIDC基建投資成為資本開支核心方向，AI基建景氣上行周期確立。AI基建資本開支處于爆發拐點，產業長景氣周期確定，供配電系統和制冷系統作為價值量高、技術關鍵環節將深度受益。建議重點關注各產業鏈核心卡位、供給剛性、綁定大客戶放量的環節：1）主用電源燃機產業鏈關注熱端葉片和其他鑄件：重點推薦、；2）制冷環節重點關注液冷、冷水機組及冷水機組壓縮機核心配套廠商：重點推薦、、、。

值得一提的是，行情上，液冷服務器最近漲幅亮眼，龍頭股大元泵業7半個月上漲超98%、英維克大漲93.45%、歐陸通5日上漲82.52%、飛龍股份上漲超66%。民生證券研報認為“功率”是當前AI發展的主要矛盾，伴隨AI芯片性能提高，高功耗帶來的發熱現象制約芯片性能的釋放，液冷技術成為解決該問題的“良藥”，也是化解“功率”矛盾的重要技術路線。報告看好AI發展加速液冷技術滲透，預計數據中心液冷產業鏈將迎來“黃金時代”。