藍(lán)鯨新聞7月9日訊 （記者 敖玉連）去年此時(shí)，各機(jī)構(gòu)火熱科普“全球資產(chǎn)配置”時(shí)多半沒預(yù)想到，QDII會(huì)成為未來一年的主線。

2024年開年以來，QDII輪番被爆炒。從日經(jīng)ETF、美國(guó)50ETF再到如今的東亞精選ETF，QDII的溢價(jià)總是壓著相似的韻腳：炒作資金涌入、高換手率、高溢價(jià)、產(chǎn)品臨時(shí)停牌、投資者暴跌前夜入場(chǎng)、虧損離場(chǎng)。

無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)走低，全市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好都趨于保守，而QDII卻異常火熱，投資者仍在刀尖上博收益。從日本到美國(guó)再到臺(tái)灣，外匯額度的稀缺較難滿足旺盛的投資需求，QDII正走向分散風(fēng)險(xiǎn)的反面。

換主角：輪到亞太精選ETF

跨境ETF高溢價(jià)又起，這次主角換為亞太精選ETF。

7月9日，盡管開盤停牌一小時(shí)，但亞太精選ETF還是以全市場(chǎng)溢價(jià)率第一收盤，達(dá)20.46%，超過了常年榜首的納指科技ETF。同時(shí)，場(chǎng)內(nèi)交投活躍，換手率達(dá)789.40%，成交額達(dá)13.81億元，創(chuàng)下成立以來新高。

7月4日開始，亞太精選溢價(jià)已連續(xù)4個(gè)交易日超過5%。7月4日溢價(jià)7.90%、7月5日溢價(jià)6.77%、7月8日溢價(jià)15.49%、7月9日溢價(jià)20.46%。藍(lán)鯨新聞注意到，為了緩解場(chǎng)內(nèi)高溢價(jià)，7月8日開始，該ETF緊急調(diào)換外匯額度，當(dāng)天累計(jì)可申購(gòu)的基金份額上限從400萬份上升到了2000萬份，不過在火熱的交易面前，緊急調(diào)換的額度，效果寥寥。

至此，亞太精選ETF最近五個(gè)交易日（7月3日至7月9日）場(chǎng)內(nèi)漲幅已達(dá)23.82%，是漲幅最高的ETF，遠(yuǎn)超第二日經(jīng)ETF9.28%的五日漲幅。

為何交易資金又將炒作的槍口瞄準(zhǔn)了亞太精選ETF？

一季報(bào)顯示，亞太精選ETF與南方東英銀河聯(lián)昌富時(shí)亞太低碳指數(shù)ETF（新加坡上市）互掛，而南方東英這只ETF的前兩大重倉(cāng)臺(tái)積電、三星近日都有利好消息傳出，推動(dòng)資金入場(chǎng)。

第一大重倉(cāng)臺(tái)積電，近日股價(jià)持續(xù)走高，躋身萬億美元俱樂部。摩根士丹利等機(jī)構(gòu)維持了臺(tái)積電的增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)從1080新臺(tái)幣上調(diào)至1180新臺(tái)幣，調(diào)幅達(dá)9.3%。同時(shí)，該基金的第二大重倉(cāng)是三星，7月5日公司公告，二季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超預(yù)期，同比增長(zhǎng)1452.2%。

對(duì)于亞太精選ETF的持續(xù)高溢價(jià)，南方東英量化投資部門總監(jiān)王毅向藍(lán)鯨新聞表示，互掛方對(duì)于境內(nèi)市場(chǎng)溢價(jià)或者折價(jià)并沒有直接影響，解決方法更多的還是取決于A股ETF市場(chǎng)環(huán)境。

相似腳本：炒作資金-高溢價(jià)-跌停

“我們也注意到，A股ETF市場(chǎng)多只境外ETF產(chǎn)品出現(xiàn)高溢價(jià)現(xiàn)象，亞太精選ETF高溢價(jià)，與我們?cè)谝辉路菘吹降娜战?jīng)ETF高溢價(jià)情況類似。”南方東英王毅表示。

開年以來，日經(jīng)ETF、美國(guó)50ETF溢價(jià)一度超過30%，隨后殺溢價(jià)，盤中又持續(xù)跌停。而納指科技則是常年溢價(jià)超15%，位居溢價(jià)榜首，近期納指科技ETF還因溢價(jià)過高、過久，遭深交所重點(diǎn)監(jiān)控，多家券商提示交易風(fēng)險(xiǎn)。

QDII的爆炒不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但總是壓著相似的韻腳：炒作資金入場(chǎng)-高換手率-成交放量-持續(xù)高溢價(jià)-臨時(shí)停牌-殺溢價(jià)-資金敗退，承受苦果的是絕大多數(shù)普通投資者。

但歸根到底，QDII的熱潮與A股權(quán)益資產(chǎn)走低，而海外股市持股走高相關(guān)。同時(shí)，各家公募外匯額度吃緊，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)外溢價(jià)無法及時(shí)平息。

5月31日，外匯局披露向32家基金公司發(fā)放外匯額度，合計(jì)12.3億美元，各家獲批額度從0.1億美元至0.5億美元不等。這距離上一次下發(fā)額度（2023年7月）已有大半年，2024年開年以來，QDII輪流高溢價(jià)，期間多家公司出現(xiàn)額度“拆西墻補(bǔ)東墻”的倉(cāng)促舉動(dòng)，各家QDII額度已行至“彈盡糧絕”窮境。

不過，本次公募獲批外匯額度最高一檔也僅有0.5億美元，與2023年7月1.2億美元的最高檔相差較大。多家公募基金人士表示，0.5億美元要用得精打細(xì)算，要細(xì)水長(zhǎng)流。

“基金公司拿到的外匯額度，公募業(yè)務(wù)與專戶業(yè)務(wù)要對(duì)半分，公募QDII里又包括ETF、主動(dòng)權(quán)益。加上，下一次獲批時(shí)間也不確定，所以得省著用。”一位公募人士向藍(lán)鯨新聞表示，通常來說，如果產(chǎn)品盤中出現(xiàn)異常溢價(jià)，外匯額度會(huì)優(yōu)先分配來平抑溢價(jià)。除此以外，外匯額度會(huì)到放到需求量大、市場(chǎng)熱度高的產(chǎn)品上。

近期，日本、美國(guó)、印度等海外股市再創(chuàng)新高，QDII投資熱情再度被點(diǎn)燃。不過，限于外匯額度，目前四成的QDII處于暫停（大額）申購(gòu)狀態(tài)。僅7月9日，全市場(chǎng)便有14只QDII發(fā)布限購(gòu)公告，包括匯添富旗下10只QDII，宏利基金對(duì)宏利印度股票（QDII）也單日限購(gòu)300元。此外，10只QDII發(fā)布高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，主要投向美股、日股。