左手通過(guò)可靈AI開拓?cái)?shù)億美元的SaaS新市場(chǎng)，右手利用AI算法挖掘核心廣告庫(kù)存的深層價(jià)值。

當(dāng)市場(chǎng)還在爭(zhēng)論AI大模型究竟是“燒錢黑洞”還是“估值泡沫”時(shí)，快手科技向投資者展示了AI如何從成本中心的“投入項(xiàng)”，轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧?rùn)中心的“變現(xiàn)項(xiàng)”。

11月27日，據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，高盛在與快手CFO及投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)的深度交流后發(fā)布研報(bào)，明確指出AI正在實(shí)質(zhì)性地驅(qū)動(dòng)快手流量、廣告及電商業(yè)務(wù)的效率躍升：

其視頻生成模型“可靈”（Kling）正迅速演變?yōu)槟耆霐?shù)億美元的B端生產(chǎn)力工具；AI算法已為核心廣告業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了4-5%的實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。可靈AI：從“嘗鮮工具”到“生產(chǎn)力引擎”

作為快手在AIGC領(lǐng)域的殺手級(jí)應(yīng)用，可靈AI正經(jīng)歷從用戶積累到商業(yè)變現(xiàn)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期。

高盛預(yù)計(jì)，2025年第四季度，可靈AI的單季收入將突破4500萬(wàn)美元；而展望2027年，其年度總收入有望達(dá)到3.43億美元。

這一增長(zhǎng)預(yù)期的背后，是用戶結(jié)構(gòu)的質(zhì)變。

管理層透露，可靈AI的定位已明確為“專業(yè)內(nèi)容創(chuàng)作工具”。2025年第三季度，其用戶結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著優(yōu)化：專業(yè)消費(fèi)者與商業(yè)用戶的比例，已從二季度的7:3調(diào)整為6:4。這一數(shù)據(jù)，意味著可靈正從C端的“嘗鮮玩具”進(jìn)化為B端的“生產(chǎn)力工具”。

目前，可靈已通過(guò)API合約接入了約1萬(wàn)名B端客戶，覆蓋了Freepik等綜合工具平臺(tái)、4A廣告公司及游戲工作室。相比C端，B端客戶的高留存與高付費(fèi)能力，為快手提供了一條更為陡峭的增長(zhǎng)曲線。

與此同時(shí)，成本端的護(hù)城河正在拓寬。最新的Kling 2.5 Turbo模型在保持高性能的同時(shí)，大幅降低了視頻生成成本。

在“提效降本”的策略下，盡管快手近期通過(guò)降價(jià)擴(kuò)大了用戶基數(shù)，但用戶使用頻次的增加有效對(duì)沖了價(jià)格影響，目前P端用戶的ARPU（每用戶平均收入）穩(wěn)定在20-30美元/月。

高盛團(tuán)隊(duì)還認(rèn)為，考慮到全球約2億的專業(yè)視頻創(chuàng)作者基數(shù)，當(dāng)前僅低個(gè)位數(shù)的付費(fèi)滲透率意味著巨大的增長(zhǎng)真空帶。

主業(yè)被AI重塑：看不見的“效率革命”

如果說(shuō)可靈AI是快手的“第二增長(zhǎng)曲線”，那么AI技術(shù)對(duì)核心主業(yè)的改造，則是更為隱蔽但利潤(rùn)豐厚的“基本盤紅利”。

高盛在報(bào)告中提到，快手已將AI驅(qū)動(dòng)的推薦系統(tǒng)OneRec應(yīng)用于25%-30%的流量分發(fā)。這一技術(shù)升級(jí)帶來(lái)了立竿見影的效果：視頻觀看量和用戶時(shí)長(zhǎng)均提升了至少1%。在億級(jí)日活的體量下，1%的邊際提升對(duì)應(yīng)著巨大的商業(yè)價(jià)值。

更直接的收益體現(xiàn)在廣告端。通過(guò)A/B測(cè)試測(cè)算，OneRec技術(shù)的應(yīng)用為快手2025年第三季度的廣告業(yè)務(wù)帶來(lái)了4-5%的增量增長(zhǎng)。此外，OneSearch技術(shù)在電商場(chǎng)景的落地，也有效提升了GMV轉(zhuǎn)化效率。

管理層坦言，雖然AI在C端場(chǎng)景的直接收益目前相對(duì)有限（大眾用戶在內(nèi)容消費(fèi)上依然更偏好真人演繹的真實(shí)感與情感連接），但在后臺(tái)的流量匹配與廣告分發(fā)上，AI已成為提升ROI（投資回報(bào)率）的核心引擎。

存量挖掘：傳統(tǒng)指標(biāo)仍有增長(zhǎng)空間

在AI提效的“內(nèi)功”之外，快手在傳統(tǒng)核心指標(biāo)上仍有很大的增長(zhǎng)空間。

廣告加載率（Ad load）是衡量流量變現(xiàn)能力的關(guān)鍵標(biāo)尺。目前快手的廣告加載率約為9%，而對(duì)標(biāo)同行業(yè)的抖音（約14%-15%），兩者之間存在顯著差距。

管理層明確表示，短期目標(biāo)是將廣告加載率提升至9%以上。驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自兩方面：一是通過(guò)AIGC提升原生廣告的內(nèi)容質(zhì)量，使其更像“內(nèi)容”而非“打擾”；二是算法的持續(xù)優(yōu)化。而在垂直領(lǐng)域，短劇、小說(shuō)、小游戲以及餐飲等到店服務(wù)的廣告需求正處于爆發(fā)期。

在電商結(jié)構(gòu)上，快手正加速補(bǔ)齊“泛貨架”短板。目前泛貨架電商（Shelf-based）占總GMV的比例約為30%，管理層的目標(biāo)是提升至40%以上。

通過(guò)增加直播間鏈接、熱銷榜單及豐富標(biāo)準(zhǔn)化商品供給，快手正試圖在直播電商之外，構(gòu)建更穩(wěn)定的貨架電商增長(zhǎng)曲線。