AI（人工智能）芯片龍頭英偉達給出一份亮眼且樂觀的財報，有力回擊了“AI行業(yè)泡沫”的擔憂。

當?shù)貢r間11月19日美股盤后，英偉達（Nasdaq：NVDA）發(fā)布了截至10月26日的2026財年第三財季財報，期內(nèi)實現(xiàn)營收570.06億美元，同比上漲62%，高于市場預期的542億美元；美國通用會計準則（GAAP）下凈利潤319.10億美元，同比上漲65%；Non-GAAP下每股攤薄收益為1.30美元，同比上漲60%，超出市場預期的1.25美元。

同時，英偉達對下一季度的業(yè)績作出指引，預測2026財年第四財季的銷售額將達到驚人的650億美元，上下浮動2%，中位數(shù)高于市場預期的620億美元。

英偉達CEO黃仁勛表示：“Blackwell芯片的銷售火爆驚人，云端GPU已經(jīng)全部售罄。無論是訓練還是推理，算力需求都在加速增長、指數(shù)級疊加。我們已經(jīng)進入了AI的良性循環(huán)期。AI生態(tài)正在快速擴張——有更多的新基礎模型研發(fā)者、更多AI創(chuàng)業(yè)公司，涉及更多行業(yè)，也遍布了更多國家。AI正在無處不在、無所不做，并能同時做到這一切。”

英偉達第三財季業(yè)績概要。英偉達

在2026財年的前九個月，英偉達已通過股票回購和現(xiàn)金分紅的方式向股東返還了370億美元。截至第三財季末，公司的股票回購授權仍剩余622億美元可用額度。英偉達將于2025年12月26日向2025年12月4日登記在冊的所有股東支付每股0.01美元的季度分紅。

19日當天，英偉達（Nasdaq：NVDA）股價漲2.85%收于每股186.52美元，總市值4.53萬億美元。今年以來，英偉達股價已漲超30%。在營收超預期且給出樂觀指引的財報推動下，英偉達盤后股價一度漲超5%。

黃仁勛：和互聯(lián)網(wǎng)時期截然不同，沒有看到AI泡沫

在財報電話會上，英偉達首席財務官科萊特·克雷斯（Colette Kress）重申了“預計Blackwell和Rubin架構產(chǎn)品可實現(xiàn)5000億美元營收”的預測，并稱“這個數(shù)字還會增長”。今年10月，黃仁勛在一次演講中表示，未來五個季度，預測公司Blackwell系列芯片和計劃于明年推出的Rubin系列芯片的總銷售額有望達到5000億美元。

克雷斯表示，從長期來看，有一半機遇“將來自超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運營商向加速計算、生成式AI的轉型”，預計Rubin芯片將于2026年下半年實現(xiàn)量產(chǎn)爬坡。克雷斯強調，雖然成本上升，但公司在努力維持利潤率，“計劃在2027財年將毛利率維持在70%左右”。

黃仁勛還在電話會上又一次分享了關于“AI泡沫”的觀點：“關于AI泡沫的說法有很多，但從我們的角度來看，情況（與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期相比）截然不同。AI正在改變現(xiàn)有的工作負載，并沒有看到AI泡沫的存在。”

分業(yè)務來看，英偉達最受關注的數(shù)據(jù)中心業(yè)務成績又一次創(chuàng)下歷史新高。英偉達第三財季數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收為512億美元，與上年同期相比增長66%，環(huán)比增長25%，顯著高于市場預期的491億美元。

克雷斯表示，英偉達數(shù)據(jù)中心的銷售額中有430億美元來自“計算”領域，即GPU芯片。黃仁勛表示，在第三財季，英偉達Blackwell GB300芯片的預售額約占Blackwell架構產(chǎn)品總收入的三分之二，老款Hopper芯片帶來了20億美元的收入。

不過，盡管公司在第三財季曾一度獲得了H20芯片的出口許可，但克雷斯表示，H20在該季度的銷售額只有5000萬美元：“由于地緣政治因素以及中國市場競爭日益激烈，本季度沒有收到大規(guī)模采購訂單。”

克雷斯強調，英偉達“對向中國出口計算產(chǎn)品所面臨的監(jiān)管障礙感到失望”，公司將繼續(xù)與美國和中國政府保持溝通：“要在AI計算領域建立可持續(xù)的領導地位和市場定位，美國必須贏得所有開發(fā)者的支持，并成為包括中國企業(yè)在內(nèi)所有商業(yè)企業(yè)的首選平臺。”

今年10月，黃仁勛曾指出，由于美國出口管制，英偉達在中國的市場份額從95%降到0%，目前英偉達100%離開了中國市場：“我們（美國）實施的政策，導致美國失去了世界上最大的市場之一。”

投資者歡呼“市場得救了”

在其他業(yè)務方面，作為英偉達的“老本行”，游戲與AI PC（人工智能個人電腦）業(yè)務第三財季營收達到了43億美元，與上年同期相比增長30%。此外，專業(yè)可視化業(yè)務營收為7.60億美元，與上年同期相比增長56%。汽車與機器人業(yè)務營收為5.92億美元，與上年同期相比增長32%。

雖然面臨重重壓力，英偉達還是順利給出了一份讓投資者滿意的財報。在X（原推特）平臺上，有用戶激動地寫道：“市場得救了。”

投資管理公司Zacks的高級客戶投資組合經(jīng)理Brian Mulberry表示：“市場對AI動能毫無減弱的消息作出了非常積極的反應，對英偉達硬件解決方案的需求依然強勁。”

研究機構CFRA Research的首席投資策略師 Sam Stovall表示：“英偉達剛剛打出了一記滿貫全壘打。這讓投資者松了一口氣，或許公司的估值并不像之前擔憂的那樣被高估。因為英偉達展現(xiàn)出的持續(xù)增長，以及對未來增長的展望，都為估值提供了支撐。”

一天前，英偉達、微軟和Anthropic宣布，三家公司已達成一項價值數(shù)百億美元的合作協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，英偉達將向Anthropic投入至多100億美元，微軟則投入至多50億美元。Anthropic承諾采用英偉達的Grace Blackwell和Vera Rubin系統(tǒng)，獲得高達1GW的計算容量。