自動(dòng)駕駛這條超級(jí)賽道，牽動(dòng)著全球目光。

2025年11月6日，國(guó)內(nèi)兩大自動(dòng)駕駛頭部企業(yè)文遠(yuǎn)知行和小馬智行同時(shí)在港上市，掀開港股智駕熱潮。

值得注意的是，小馬智行的創(chuàng)始人彭軍和樓天城背景之一，來(lái)自自動(dòng)駕駛“黃埔軍校”百度。擁有百度系自動(dòng)駕駛背景的從業(yè)者不在少數(shù)，還包括中智行創(chuàng)始人王勁、它石智航聯(lián)創(chuàng)李震宇等。

也是在最近，一家由百度親自下場(chǎng)成立的自動(dòng)駕駛企業(yè)也要沖擊IPO了。它就是2020年成立的新能源重卡及智能公路貨運(yùn)解決方案科技公司“Deepway”，總部位于“最牛風(fēng)投之城”合肥，合肥國(guó)資也深度參與其中，并給予了多次投資。

據(jù)報(bào)道，2021年，Deepway深向舉辦首場(chǎng)品牌發(fā)布會(huì)后不久，就收到了合肥拋來(lái)的橄欖枝，希望公司“關(guān)注合肥”。此后，創(chuàng)始人萬(wàn)鈞與合肥政府始終保持密切溝通，每當(dāng)有業(yè)務(wù)進(jìn)展時(shí)，萬(wàn)鈞都會(huì)通過(guò)微信告知合肥相關(guān)負(fù)責(zé)人。

2年后的2023年11月，Deepway總部正式落戶肥西縣經(jīng)開區(qū)，據(jù)悉落戶首次洽談到正式簽約，過(guò)程僅用了兩個(gè)月。合肥還為Deepway深向組建了專門的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，從研發(fā)人員安家落戶到子女入學(xué)都提供了全方位保障。

5年時(shí)間的發(fā)展，按2024年銷量計(jì)算，Deepway在全球正向定義（指從零開始設(shè)計(jì)，非改裝）新能源重卡市場(chǎng)排名第一，成為這一細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。

此番IPO，合肥或?qū)⒃偈斋@一個(gè)重卡界的“蔚來(lái)”。

百度與獅橋的“聯(lián)姻”

根據(jù)招股書，百度是Deepway的戰(zhàn)略股東，目前持有17.28%的股份。百度不僅是Deepway的重要股東，更是其自動(dòng)駕駛技術(shù)的核心來(lái)源，甚至可以說(shuō)是百度親自“下場(chǎng)”。

成立之初，Deepway就獲得了百度“白盒”模式的自動(dòng)駕駛技術(shù)授權(quán)，這是百度在商用車領(lǐng)域的唯一授權(quán)。Deepway可基于百度數(shù)千萬(wàn)行源代碼進(jìn)行自研修改。

一位Deepway內(nèi)部人士曾透露，單純的自動(dòng)駕駛軟件方案難以落地，如同“有趣的靈魂找不到好看的皮囊”。而百度的“白盒”授權(quán)，恰恰為Deepway注入了“靈魂”，并允許其根據(jù)卡車獨(dú)特的場(chǎng)景，如過(guò)彎防甩尾、長(zhǎng)距離巡航等進(jìn)行深度定制和優(yōu)化。

這一合作讓Deepway從成立之初就能直接利用百度過(guò)去十幾年在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的投入和積累。

這種獨(dú)一無(wú)二的授權(quán)背后，是Deepway成為“百度Apollo X計(jì)劃”的首個(gè)落地公司，旨在共同打造貨運(yùn)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的獨(dú)角獸。

合作基礎(chǔ)源于百度在2018年曾以10億元戰(zhàn)略投資獅橋集團(tuán)，而Deepway正是百度與獅橋集團(tuán)聯(lián)合成立的合資公司。

掌舵Deepway的是獅橋集團(tuán)的創(chuàng)始人萬(wàn)鈞，CTO田山原為百度商用車自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。

2020年，Deepway成立時(shí)，萬(wàn)鈞已在物流行業(yè)深耕八年。萬(wàn)鈞畢業(yè)于人大，2012年創(chuàng)立獅橋集團(tuán)，是中國(guó)最大的卡車金融企業(yè)之一。

獅橋集團(tuán)以AI、大數(shù)據(jù)技術(shù)為核心，專注物流運(yùn)輸平臺(tái)服務(wù)、智能新能源卡車研發(fā)制造及卡車金融領(lǐng)域，構(gòu)建商用車全周期智慧服務(wù)平臺(tái)，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)30個(gè)省級(jí)行政區(qū)700余縣級(jí)市。

萬(wàn)鈞認(rèn)為，在巨頭林立的領(lǐng)域，單純的輕資產(chǎn)模式容易被復(fù)制。他主張通過(guò)“輕資產(chǎn)、重運(yùn)營(yíng)”來(lái)構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力。獅橋深度介入司機(jī)的運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景，積累了超過(guò)14萬(wàn)卡車司機(jī)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，構(gòu)建了獨(dú)有的風(fēng)控模型和行業(yè)壁壘。這種深度運(yùn)營(yíng)能力，也成為了后來(lái)吸引百度投資的關(guān)鍵。

正是這段創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷讓他近距離觀察到物流行業(yè)的效率瓶頸與成本困境。“行業(yè)從業(yè)者接近自身極限，卻還是賺不到錢”，萬(wàn)鈞曾如是說(shuō)。

在物流行業(yè)，油費(fèi)和司機(jī)工資是兩大核心成本，分別占總支出的約40%和20%-30%。萬(wàn)鈞的解決方案是，先通過(guò)電動(dòng)化降低燃料成本，再通過(guò)智能化和自動(dòng)駕駛逐步減少人力依賴。

Deepway的起步定位極為明確：不做簡(jiǎn)單的“油改電”重卡，而是采用“正向定義”路徑，從零開始設(shè)計(jì)真正適合電動(dòng)化、智能化的重卡。在新能源重卡發(fā)展初期，多數(shù)企業(yè)為快速搶占市場(chǎng)，選擇在原有燃油車架構(gòu)上修修補(bǔ)補(bǔ)。

公司采用“兩段式”破局戰(zhàn)略：第一階段提供正向定義的新能源重卡解決方案；第二階段在新能源重卡規(guī)模化部署基礎(chǔ)上，通過(guò)智能運(yùn)營(yíng)和運(yùn)輸提升整體行業(yè)效率。

在技術(shù)路徑上，Deepway選擇“跳過(guò)L3，直指L4”。萬(wàn)鈞算過(guò)一筆經(jīng)濟(jì)賬：L3系統(tǒng)會(huì)讓單車硬件成本增加十幾萬(wàn)元，卻因?yàn)槿孕杷緳C(jī)隨時(shí)接管而無(wú)法節(jié)省人力成本，投入與產(chǎn)出不匹配。因此，Deepway聚焦于能解決核心問題的L2（輔助駕駛，降低成本）和能帶來(lái)顛覆性變化的L4（無(wú)人駕駛，最終目標(biāo)），形成了其獨(dú)特的“天璣·雁行”智能編隊(duì)運(yùn)輸系統(tǒng)。

五年后，他交出了一份成績(jī)單：累計(jì)交付約6400臺(tái)新能源重卡，覆蓋311名客戶，2025年上半年?duì)I收15.06億元，同比增長(zhǎng)97.6%。

技術(shù)和場(chǎng)景的強(qiáng)互補(bǔ)，愿景的一致，讓這家強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的企業(yè)獲得了最大概率的贏面。

三年半累計(jì)虧損17.02億元

Deepway的增長(zhǎng)很快。

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，Deepway的收入分別為0、4.26億元、19.69億元和15.06億元。

新能源重卡銷售收入占絕大部分收入,其新能源重卡的建議零售價(jià)區(qū)間為47萬(wàn)元至70萬(wàn)元（含增值稅）。2023年、2024年、2025年上半年占比都超過(guò)99%，零部件銷售占比不足1%。而智能貨運(yùn)解決方案處于免費(fèi)提供狀態(tài)，尚未貢獻(xiàn)收入。

研發(fā)投入方面，Deepway也是逐年增加，2022年、2023年、2024年及2025年上半年研發(fā)開支分別為2.31億元、3.52億元、3.65億元和1.79億元。

但公司還遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)盈利。報(bào)告期內(nèi)虧損分別為2.67億元、3.89億元、6.75億元和3.71億元。三年半累計(jì)虧損17.02億元。

目前，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高。公司報(bào)告期內(nèi)總資產(chǎn)分別為5.08億元、13.48億元、25.56億元和39.2億元，而同期公司的總負(fù)債分別為6.91億元、19.2億元、38.04億元和55.39億元。

根據(jù)招股書，截至2025年6月30日，Deepway持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為5.93億元。

為改善財(cái)務(wù)狀況，Deepway正加快位于湖州長(zhǎng)興的三電智慧工廠建設(shè)，建成后每年生產(chǎn)的三電零部件可支持約5萬(wàn)臺(tái)車輛。三電系統(tǒng)成本約占整車制造成本的六成，實(shí)現(xiàn)自研自產(chǎn)有望大幅降低制造成本。

未來(lái)戰(zhàn)略方面，Deepway早已開始海外布局，在新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、阿曼、澳大利亞等國(guó)建立銷售渠道網(wǎng)絡(luò)。

Deepway此前曾對(duì)媒體公開表示：“2025年將成為公司海外交付的爆發(fā)之年，已成立獨(dú)立的國(guó)際貿(mào)易公司，除了出口中東外，還在瞄準(zhǔn)美國(guó)、東南亞、新西蘭等地市場(chǎng)。”萬(wàn)鈞還定下出海的明確目標(biāo)：“2028年海外銷量占比超50%，2030年突破60%。”

合肥欲投出重卡界的“蔚來(lái)”

Deepway的融資名單中，多次出現(xiàn)“最牛風(fēng)投城市”合肥國(guó)資的手筆。

2023年，安徽省鐵路基金參與出資的中安新能車基金便已完成對(duì)Deepway深向的投資。

2024年12月，Deepway宣布完成7.5億元B輪融資。本輪融資由中安資本與普華資本聯(lián)合領(lǐng)投，老股東建信信托追加投資，大灣區(qū)基金、合肥產(chǎn)投、肥西產(chǎn)投參與跟投。該輪資金將重點(diǎn)用于支持公司在合肥地區(qū)的電動(dòng)化與智能化技術(shù)研發(fā)及量產(chǎn)推進(jìn)。

據(jù)悉，這是安徽的省、市、縣三級(jí)國(guó)資實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)參與：中安資本代表省級(jí)國(guó)資持股3.33%，合肥產(chǎn)投作為市級(jí)平臺(tái)持股0.83%，肥西產(chǎn)投則代表縣級(jí)資本持股0.5%。

在重卡領(lǐng)域，除了Deepway外，重卡新勢(shì)力“零一汽車”也于合肥落戶。隨著Deepway的上市，合肥有望再度收獲一個(gè)重卡界的“蔚來(lái)”。

除了合肥國(guó)資，Deepway的股東背景堪稱豪華。

招股書顯示，5年時(shí)間，Deepway在A輪融了6輪，B輪3輪，pre-ipo2輪，共計(jì)完成11輪融資，累計(jì)融資為19.6億元，獲得百度、魏橋集團(tuán)、啟明創(chuàng)投、聯(lián)想創(chuàng)投、光躍投資、建信信托、中電基金、交銀國(guó)際、慕華科創(chuàng)、華蓋資本、中安資本、大灣區(qū)基金、合肥產(chǎn)投、肥西產(chǎn)投、普華資本等知名機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)方及地方政府的投資。

在2025年8月最后一輪的Pre-IPOⅡ輪融資中，公司每股成本約為38.94元，根據(jù)已知信息粗略計(jì)算，對(duì)應(yīng)當(dāng)時(shí)估值應(yīng)該超過(guò)了54億元。

資本持續(xù)的“輸血”支撐了Deepway的快速發(fā)展和巨大投入。而資本愿意下注的一大重要因素便是：行業(yè)的廣闊前景, 中國(guó)市場(chǎng)正引領(lǐng)全球重卡新能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，我國(guó)新能源重卡市場(chǎng)持續(xù)爆發(fā)，累計(jì)銷量達(dá)11.96萬(wàn)輛，已超過(guò)2024年全年，同比增幅高達(dá)198%。據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)，到2030年，中國(guó)新能源重卡滲透率將達(dá)到53.5%，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2558億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為33.3%。

如果Deepway成功上市，它不僅有望成為“港股智能駕駛重卡第一股”，獲得品牌和資本的雙重溢價(jià)，更將為整個(gè)智能新能源重卡賽道打開一扇新的窗口。